【XM交易平台】香港第一金：美联储议息和油价 谁才是黄金主导者
手上有黄金白银的朋友要注意， 今晚次日凌晨2时美联储9月加减息的政策方案就要出炉，本周肯定会有大行情发生。最近黄金就像温水煮青蛙，被千元大关承压后金价走势也非常低迷，就像暴风雨来临前格外的平静。香港第一金市场部负责人陈生表示别看目前市场对本次加息的预期概率已经飙到了80%以上，都认为通胀太高美联储需要通过加息来压制通胀，想控制通胀率慢慢回到接近2%的目标水平，这个思路表面上看没有问题，但这只是客观的表面分析。
香港第一金，GOLDFX009(微)第一金陈生
这一轮老美的通胀飙升，并不是消费需求过热或者非农就业人数多与少的问题，真正使通胀率居高不下的推手其实是油价。在8月份能源指数同比涨了16%以上，其中汽油价格同比飙升了27%。目前原油价格又来到100美元每桶上方，这意味着全球制造业的用油跟老百姓日常加油的成本在大幅上升，而这些成本会通过物流、运输一层一层反映到几乎所有的商品价格上。
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因此，香港第一金市场部陈生继续深挖背后的逻辑，也是问题关键所在，油价上涨本质上是一个供给端的问题，并不是货币端的问题。中东局势紧张，原油供应受到扰动，这不是美联储调一调利率就能解决的事情。通胀就像道路被堵住了，加息只是让车减速，被堵的原因没有解决，路根本没法通。
那既然加息是治标不治本，它对黄金的影响又该怎么看？很多人的第一反应是：加息利好美元，利空黄金。这个逻辑放在数据公布那几天短暂有用，只要消息面一过基本上就恢复本质的走势。香港第一金陈生指出要考虑一个问题，因为美元和美债自身正在暴露出越来越多的问题。美债规模已经突破了40万亿美元，光是一年的利息支出就超过1万亿美元。在当前债务和货币风险上升的环境下，常规资产配置表里面的黄金占比已经上升到10-15%。这说明越来越多的资金正在重新审视美元资产的安全性，黄金作为不依赖任何主权信用的实物资产，它的吸引力反而在增强。
所以，哪怕9月加息真的落地，香港第一金陈生也认为黄金未必会像过去那样走出明显的长趋势下跌行情。因为市场已经开始看清一个事实：美元的信用基础在松动，而黄金的支撑逻辑并没有被加息打破。还记得早期大家是如何看待黄金避险属性吗？炮火一响，黄金万量。早期的地缘冲突让黄金持续冲高，但中东的摩擦已经让大家感觉是一个常态，只要产油区跟霍尔木兹海峡航运还在，那些炮火现在基本上不影响黄金上涨了。那跟美元加息道理也是一样的，市场持续输出美元加息的预期，同时美元信用又无法修复的时候，那往后的加息也只是变成一个常态，根本影响不到黄金本质。
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那真正决定黄金下一步走势的关键变量当然是油价。香港第一金市场部负责人陈生表示：全球都可以没有美元，美元没了还可以建立新的货币体系，但没了原油，所有工业全部停滞，全球运输、食品、医疗、制造业都会经历非常剧烈的重构，面临大量人员失业，经济直接倒退。油价如果持续飙升，通胀就压不下去，美联储就不得不维持紧缩，市场的流动性就会被锁住，黄金短期内确实会承压。但反过来，油价牵扯了全球经济命脉，一定不会坐视不管，也会让其能够稳定下来，甚至回落，那通胀的压力就会明显缓解，美联储也就没有理由继续加码紧缩。一旦紧缩预期松动，被压抑的流动性就会重新释放出来，而这些资金会流向哪里？黄金大概率是一个重要的方向。
回顾历史上两次石油危机时期，供给冲击推高油价的同时，黄金价格也迎来了大幅上涨。原因很简单：供给冲击让经济增长承压，但通胀却在上行，这种环境对黄金是最有利的。所以，香港第一金陈生总结个人观点：美联储加息，压制的是货币端，但这一轮通胀的根源在供给端的油价。即时加息方案落地，也不代表黄金支撑会失守，哪怕金价出现短线回落对某部分人可能正是打开了合适的窗口期，因为美元和美债的信用问题正在给黄金提供另一层支撑，更何况9月是否真的如期加息还是一个未知数。黄金看的都是长周期，而不是眼前的涨跌。所以，油价能不能稳住，流动性才有释放的空间，黄金的行情才有真正的驱动力。
（本文由香港第一金市场部负责人陈生个人分析，内容仅供参考，不构成投资建议!）