【XM交易平台】柴油比油还贵？30年不建炼厂埋的雷，如今全世界一起炸
一桶原油107美元，炼成柴油后的差价竟然高达112美元。你没看错，把油变贵的那道工序，比油本身还值钱。1986年有记录以来，这个数字从未出现过。美国加油站的柴油价格已经冲到每加仑6.505美元，一年前才3.7美元。地球缺油吗？地底下根本不缺。缺的，是把原油变成柴油的工厂。
有人会问，炼油能有多难？难就难在，这行当三十年养不活资本。西方石油巨头近30年没有新建一座大型炼厂。投资动辄数十亿，回本要等上十年，环保审批拖拖拉拉，赚的钱远不如挖油和卖化工品来得痛快。Wood Mackenzie那位分析师说得刻薄又真实：想把一大笔钱变成一小笔吗？去建炼厂吧。2015年以来，美国和欧洲超过十家炼厂陆续关门。这家机构还预测，到2035年全球将有101家炼厂面临关闭或重组，涉及产能1840万桶/日，欧洲占了高风险名单的六成。
生意难做可以理解，可和平年代的精明算盘，遇上了战争年代的残酷现实。
中东和俄罗斯过去十年一直在填西方留下的坑。科威特的Al-Zour炼厂拔地而起，是全球最大之一，沙特、阿联酋的炼化项目一个接一个，中东柴油出口翻了一倍多，拿走全球约19%的份额。俄罗斯靠着家底厚实，柴油出口量提升了三分之一，成了欧洲的油罐子。全球柴油的账，本是这么平的。
2026年，账本被撕了。美以与伊朗冲突自2月末爆发，霍尔木兹海峡日日悬在刀尖上。冲突前每天有90万桶柴油、35万桶航空煤油从这里出海，占全球海运供应的一到两成。如今海峡受阻，中东多处大型炼油设施在袭击中受损。另一头，乌克兰的无人机盯着俄罗斯炼厂打，莫斯科炼油厂9月中旬挨了一记夜间重锤，俄罗斯干脆下了柴油出口禁令，还要延长到10月底。粗算下来，全球约500万桶/日的炼油产能趴窝了。国际能源署直言，这恐怕是有史以来最紧的柴油市场。
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美国自身呢？泥菩萨过江。8月上旬馏分油库存只有1.063亿桶，比五年均值低了13%，是1996年以来同期最低。EIA警告，10月可能跌破1亿桶，2003年以来头一遭。麻烦的是，北半球冬季未至，美国东北部无数家庭等着取暖油过冬。有议员坐不住了，开始起草法案要禁止柴油出口。国会议员竟然想禁自家的油出口，这场景，十年前谁敢想？
全世界的目光，齐刷刷转向了中国。
截至2025年底，中国炼油能力达9.39亿吨/年，全球第一。这个数字过去十年顶着“过剩”的帽子被批评了多少年？东部沿海产需差2100万吨，平均开工率仅68%，新能源汽车一路攻城略地，成品油消费进入下行通道。2024年底出口退税率从13%砍到9%，2025年全年成品油出口只有3651万吨。
风水轮流转。9月初，欧洲ARA柴油裂解价差突破98美元/桶，6月它才44美元。出口利润摆在那儿，中国上半年下发的3200万吨配额才用了35%，9月出口计划量439万吨，同比多了27%。弹药充足，粮草在手，手一松就能往全球市场放油。巴西农业州断供，利比亚人排不上柴油，中国炼厂成了少数还能喘气的增量来源。
不过话说回来，别高兴得太早。中国原油进口同样要看霍尔木兹海峡的脸色，原料被卡脖子，再大的产能也是无米之炊。高油价之下，不是每套装置都能赚到钱。国内供应永远排在第一位，配额放多少、放多快，得掂量再三。这张牌是王牌，不是免死金牌。
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三十年不建厂，十年才建成的厂一夜之间被打停。原油可以绕道好望角，多跑两周就是了，炼厂却是急不来的东西。同一批被骂“过剩”的炼厂，和平年代是包袱，战争年代是家底。变了的不是炼厂，是这个世界。
#柴油#