【东吴周视点】市场磨底渐成形，结构机会待把握（第347期）
来源：市场资讯
（来源：东吴财经通）
一周视点
本周市场探底反弹，成交金额周末跌至1.8万亿元。中东冲突仍是行情主要扰动因素，锂矿、电力、创新药、化肥全周轮番领涨；保险、白酒表现不佳。全周上证综指-1.10%，创业板指数-1.68%；沪深300-1.41%。
附图1：沪深300一周走势一览
下周展望
一、消息面解读：
1、据中国信通院消息，3月26日，中国算力平台（贵州）建设工作在贵阳启动。
投顾观点：贵州是“东数西算”国家工程的重要算力枢纽，算力基础设施布局完善、产业基础扎实。华创证券认为，算力体系分为通用算力、智能算力、超级算力等，其中智能算力与AI关系最密切。我国算力体系以智算为主导，占比超九成。国内来看，在AI带动下，2025年我国智能算力同比增长119%，明显超出IDC等机构预期。IDC预期，2026年—2028年，我国智算还将维持约40%的年均增速。
2、3月26日央视报道，中国造光缆正席卷全球，订单接到手软。苏州光缆生产企业开足马力，前两个月光纤出口同比增长51%。
投顾观点：国泰海通证券研报分析称，AI正成为需求增长的核心引擎。AI驱动的数据中心内部及DCI（数据中心互联）场景的光纤需求占比，有望从2024年不到5%激增至2027年的35%，拉动全球光纤需求持续攀升。公司是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆及综合解决方案提供商，在空芯光纤相关研发中取得突破，受益于AI算力竞争驱动下光纤需求爆发。
二、技术面：
本周上证综指探底回升，周五收盘站上5日均线；周一跳空下跌形成“3906-3955点”缺口，周五两市成交金额仅为“1.14”年内成交峰值的53%，量能快速萎缩显示资金持续的谨慎，而交投意愿快速递减，也限制了后半周的反弹力度。“3.23”下跳缺口与10均线（下周一位于3935点）是沪指短线反压所在；但MACD绿柱缩短显示做空动能有所衰减，这对指数底部的形成相对有利；创业板、科创50因权重股原因导致走势偏弱。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
相较全球权益市场普遍高波动，A股近期走势上仍显韧性，沪指低开回拉的修复由下跌转入震荡趋势，盘面承接较好右侧低点可能性增大，相对稳定“W”底结构渐成形。盘面以震荡分化、结构轮动化解外部压力。整体弱势背景下积极信号也在同步累积：央行再度强调保持流动性合理充裕，社保、保险等长线资金入市节奏仍稳步推进，新质生产力、算力基建、半导体自主可控等政策导向明确；政策托底、流动性充裕与产业升级继续共振；年报与一季报业绩预告进入披露期，部分业绩超预期个股正反馈上涨；创新药等行业业绩拐点明显，后市资金将逐步聚焦景气度+基本面锚定。震荡拉锯+结构优化阶段科技主线逻辑未变，铜箔、光纤有不错表现。投资者应淡化指数涨跌，聚焦政策确定性、业绩催化与产业链景气支撑线，以均衡配置、波段操作应对，把握结构性机会。
3.23上证综指跳空放量大跌3.63%，以史为鉴，历史上单日调整幅度在1.75%至2%区间（含1.75%，不含2%），放量程度大于等于35%发生过7次，统计结果显示，在持有第26个交易日后平均收益率达4.9%。例如在2025年上证综指两次较大幅度的放量下杀分别是4月7日和9月18日，在出现后市场随后均出现反弹，涨幅分别为1.16%和2.02%。不确定性下市场的大幅调整已计价相当程度的悲观预期，A股每次超额收益多数来自极限挖坑，有望构成市场修复的契机，在打出上半年低点后二季度或带来较大“预期差”下的超额收益。调整之后，安全度相对高+波动率低的ETF指数型基金更值得普通投资者配置，可以避免单押个股引发的业绩踩雷。
近阶段行情围绕“指数位置+预期边际”反复博弈，冲突升级+流动性收紧预期共振使市场风险偏好被压制，若冲突长期化高油价势必带来全球滞胀压力进一步上升，则所有资产都会重新再定价，反之此类短暂冲击不改变A股长期趋势。高油价下的油电替代逻辑越发得到重视，诸如煤化工/油化工、电动车/燃油车、煤电/气电+油电、新能源/传统能源（储能成为刚需，迎来高速发展）等方向在产业份额提升下将获得新的定价。优质息蓝筹以高权重值托底扼杀指数下跌空间，A股作为强博弈市惯于快速把各种悲观情绪都打满+交易完，在无更差情况后又会反向交易乐观情绪；悲观预期出清后市场筹码结构得到重构，真正有业绩板块有望走出结构性主升行。操作上预期混乱期首选业绩确定性，对基本面趋势向上公司优先关注，对高位+高估值+纯炒作标的宜谨慎。
风险提示：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。
邓文渊
执业证书编号：S0600615100001
热点预测
锂电板块
据证券时报，澳洲铁矿生产商Fenix公告称，由于伊朗战争导致柴油供应受限，其采矿业的运营开始受到影响，迫使缩减部分业务活动。澳洲的采矿行业柴油耗用量占国内30%，各地区柴油储备有所差异，整体库存15-30天。而从产值上来看，锂矿的重要性排在煤炭、铁矿石、黄金等品种后面，不是优先保供的目标。所以全球供给占比30%的澳洲锂矿产量或将在短期内收缩，甚至出现停产。
本周锂电板块个股涨幅一览
近期事件
已发行未上市
秀盈投顾产品一览
风险提示
本材料提供的资讯用于证券市场投资，可能导致投资风险；部分内容涉及高风险金融产品，请投资者审慎参考。
本材料所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。免责与法律声明本材料内容仅供东吴证券专业投资者和风险承受能力等级C3及以上普通投资者的客户参考使用，我公司不因接收人收到本材料而视其为客户。本材料中所引用信息均基于我们认为可靠的信息，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，相关分析解读仅供投资者参考，相关风险务请投资者独立做出评估，自主做出投资决策并自担投资风险，我公司不承担由此可能引起的投资损失和任何法律责任。本材料内容仅代表作者本人观点，版权归属原作者/机构。市场有风险，投资需谨慎。本材料及内容的版权归东吴证券所有。未经东吴证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登和引用相关内容，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自转载、翻版、复制、刊登和引用者承担。