【XM交易平台】上棉棉花日报（4.9） | 新年度减产预期强化，震荡蓄势待突破
来源：市场资讯
（来源：上海国际棉花交易中心）
核心观点
棉花价格短期震荡偏强，中长期供需趋紧逻辑强化。郑棉主力合约小幅收涨，持仓与成交同步放大，叠加新疆种植面积预期缩减、美棉主产区干旱及巴基斯坦供应紧张等多重利多因素共振，支撑棉价重心上移；但国内公检量高企及下游补库谨慎构成短期压制，预计价格维持宽幅震荡后逐步上行。
行情回顾
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4月9日，郑棉主力合约CF2609收盘报15340元/吨，上涨0.26%，日内窄幅震荡，持仓量与成交量显著增加，显示多头情绪有所增强。市场对2026/27年度棉花供需趋紧的预期升温，尽管现货供应充裕及国储轮出预期压制短期涨幅，但成本抬升、外盘走强及新年度减产预期形成坚实支撑。
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据上海国际棉花交易中心监测，截至4月9日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14897元/吨（毛重），北疆均价为14902元/吨，南疆均价为14893元/吨；截至4月9日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为14934元/吨（毛重），北疆均价为14940元/吨，南疆均价为14930元/吨。4月9日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1384元/吨，较上一日上涨2元。其中，北疆基差为1426元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1370–1470元/吨左右；南疆基差在1332元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1350–1465元/吨左右，喀什地区在1125–1240元/吨左右。
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基本面深度分析
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供给侧：2026年新疆棉花种植面积预计同比减少200–250万亩（降幅5%–6%），受水资源约束及政策引导影响，南疆、北疆部分低产非宜棉区退出种植，新年度供应收缩预期明确。截至3月底，新疆商品棉库存约360万吨，2025/26年度累计向内地移库300.84万吨，月均43万吨，流转顺畅。然而，截至4月8日全国棉花公检量已达761.97万吨，处于历史同期高位，短期供应宽松压力仍存。
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需求侧：下游纺企开机率稳定，中高支纱走货顺畅、局部供应偏紧，但低支纱及气流纺销售疲软，整体新增订单不足，仅靠小单快单支撑。纺企原料库存充足，补库意愿低迷，多采取“锁基差、后点价”策略，抑制即期采购需求。终端消费未见明显改善，但出口表现强劲，产成品去库顺利，进入补库周期，对棉花形成结构性支撑。
成本与利润：中东冲突导致全球化肥及柴油运输受阻，农资成本大幅上升，抑制棉农种植意愿，尤其在美国等依赖进口化肥的主产国。同时，美国94%植棉区处于干旱状态，播种虽已启动（进度5%），但实际产出面临不确定性。巴西3月棉花价格大涨11.2%，反映成本推动与惜售情绪。国内棉价虽有支撑，但纺企利润承压，对高价棉花接受度有限。
产业链联动：国际棉价受多重利好推动——ICE期棉创11个月新高，主因美棉干旱、美元走弱、出口签约强劲及原油上涨推高聚酯成本削弱棉花替代效应。巴基斯坦因进口受阻及早播棉紧张，预售价格飙升至历史高位，加剧全球供需矛盾。巴西3月出口量创同期新高（34.8万吨，同比+45.4%），短期缓解供应担忧，但后续增速或回落，影响偏中性。
后市展望
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短期（1–2个月）：郑棉或维持15000–15600元/吨区间震荡，上方面临下游采购谨慎与公检量高企压制，下方受新年度减产预期及外盘强势支撑。
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中期（3–6个月）：随着2026/27年度播种落地，若新疆实际减产兑现、美棉因干旱导致单产下调，叠加中国进口需求回升，棉价有望突破16000元/吨。
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长期（6个月以上）：全球棉花供需结构转向偏紧，ICAC已下调产量预期，消费略高于供应，叠加成本中枢上移，棉价或进入新一轮上行周期。
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需关注风险点：① USDA4月供需报告对全球库存及消费的调整；② 新疆实际种植面积核实情况；③ 国储棉轮出政策是否启动；④ 美棉主产区天气演变及实播面积确认；⑤ 下游终端订单能否持续回暖。
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来源 | 上棉数链AI智能体