【XM交易平台】国际原油期货持续走低，暴跌之后或将迎来新一轮上涨
近期，受美伊谈判、局势缓和影响，国际原油期货主力合约出现震荡调整走势。特别是今晚，霍尔木兹海峡重新开放的消息出来后，原油价格更是加速暴跌。
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最新数据显示，美原油期货主力合约从119美元的高位调整至80美元附近，布伦特原油主力合约从119美元的高位调整至87美元附近。有分析文章指出，由于地缘冲突引发的原油价格暴涨，往往在冲突后的1-3个月运行至顶部。那么，随着霍尔木兹海峡的开放，是否意味着原油的顶部已经出现呢？
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对此，笔者持不同的观点。从基本面与技术面综合来看，本轮原油的上涨并未结束。此次调整之后，或将迎来一轮上涨趋势。
为什么这一次不同以往
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很多人在分析这次美伊冲突引发的原油价格暴涨，喜欢和1970年代的石油危机、1990年代的伊拉克战争、2022年的俄乌冲突以及去年的伊以冲突进行对比并认为，这一次原油价格的上涨也会是一次脉冲性的上涨。随着冲突的缓和，原油价格有望再度走低，即使不会回到冲突之前的位置，也会回到60-80美元的区间内。
但笔者认为，这种观点显然低估了此次冲突对于原油供应带来的巨大冲击。
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首先，这次冲突导致原油减产的幅度远远超过以往任何一次地缘冲突带来的减产幅度。伊朗对霍尔木兹海峡进行实质性封锁，导致沙特、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿联酋等主要国家原油产量大幅降低，每日损失原油供应量大约在1000万桶。冲突已经持续超过45天，累计损失超过4.5亿桶，这是一个非常巨大的量级。
其次，此次冲突还造成了油田与炼厂被大面积攻击。这在以往的冲突之中，也是非常罕见的。这会导致冲突结束之后，其产能恢复仍需要较长时间。
第三，虽然伊朗表示商船可以通过霍尔木兹海峡，主要是积压的船只。霍尔木兹海峡想要恢复到战争之前正常通行的状态，恐怕还需要较长时间。预计仅将积压船只放行就需要一个月左右的时间，再重新规划复航计划等安排，至少还要增加一个月的时间。也就是说，在美伊双方达成协议后，至少两个月内依然无法恢复正常。而很多油田一旦停产超过三个月，其产量将大大降低，甚至无法重启。
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另外，目前市场针对当下信息的定价过于理想化。随着后续谈判的开启，依然存在新的不确定因素。
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综合来看，今年全年原油产量将受到较大影响，原油平衡表将从小幅过剩变为短缺的局面。短期暴跌之后，价格需要迎来修复。
原油市场已经进入长周期牛市
原油作为大宗商品之王，本身存在自身的周期性规律。事实上，原油市场自1999年-2008年走出了一轮波澜壮阔的超级牛市，累计涨幅超过11倍以上。2008年以来，原油进入熊市周期，期间虽然经历了几轮反弹，但顶部与底部均不断下移，直到2020年甚至出现了负油价。自此，也意味着原油长达12年的熊市宣告结束。此后，原油走出了一轮两年的牛市后，再度出现了三年多的调整，至2025年底，大约回到55美元的位置。
从大周期来看，原油市场已经步入了上行周期。此次美伊冲突是原油飙升的催化剂。但即使没有这次冲突，原油底部也将不断抬高。
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二浪调整后，原油期货将迎来新一轮上涨
从技术分析角度来看，国际原油的长期走势一直非常符合标准的波浪结构。我们以美原油期货加权指数月线图为例，可以看出，自2020年4月至2022年3月长达两年的牛市，走出了清晰的五浪上行。而从2022年3月至2025年12月长达3年多的熊市，则走出了清晰的A-B-C三浪调整。其中，大C浪也清晰呈现1-2-3-4-5的结构。可以定义，2026年1月以来至3月份的上涨属于第三大浪的第一子浪，目前的调整处于第二子浪调整浪。预计调整会在本月完成。完成之后，将进入第三子浪。第三子浪的涨幅大概率会高于第一子浪，其目标位应当在130美元上方。
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事实上，当前市场对于后期的形势过于乐观。即使双方不再重新开火，只要霍尔木兹海峡没有完全恢复正常，中东原油的产量仍然会有一定的损失量。值得注意的是，近期伊朗官员透露出，胡塞武装可能会对曼德海峡采取一定的限制措施。如果谈判最终未能达成一致，曼德海峡出现新的状况，意味着中东原油供应再度出现下滑，原油期货价格将会再次出现飙升。
此外，我们看到，国际原油远月合约走势明显强于近月合约，价差有所收敛，这意味着市场虽然对近期局势缓和充满期待，但对于长期的供应恢复并没有足够信心。
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或许，70美元附近的原油远期合约的价格已经被低估，投资者是时候关注一下远期合约的投资机会。
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