【XM交易平台】Mysteel：华南镀锌板卷库存压力不减 5月价格向上动力不足
引言：进入2026年后，国内镀锌板卷供应持续增量，使得市场现货流通资源普遍较多，市场去库速度明显不及预期，商家库存长时间保持在较高水平；随着近期镀热价差不断收窄，镀锌板卷生产企业利润空间被进一步压缩，加上南北价差也处于收窄状态，后市华南市场镀锌板卷价格该何去何从？笔者将通过以下几点进行浅析。
XM交易官网
一、现货价格低位运行
XM交易官网
XM交易官网
由上图可以看出，进入2026年后，乐从市场镀锌板卷价格走势呈现小幅下行态势，价格下跌幅度在100元/吨左右，与2024年、2025年走势更加平缓，但2026年价格也是近三年同期的低位。此外，近期热卷价格在期货盘面的带动下，跟涨意愿较强，乐从市场现货热卷价格达到3400元/吨，国营镀锌板卷与热卷间的价差为600元/吨，市场民营无花镀锌板卷与热卷间的价差仅500元/吨，使得部分镀锌板卷生产企业利润空间被进一步压缩，故当前镀锌板卷价格仍有底部成本支撑，但继续向上明显需求不满足。
XM交易官网
二、区域价差较小
XM交易官网
由上图可以看出，进入2026年后，华南与华北、华东间的价差呈现逐步收窄走势，现华南与两地间的价差保持在50-60元/吨间。具体来看，华南-华北间的价差由年初的180元/吨收窄至60元/吨，华南与华东间的价差由年初的300元/吨收窄至50元/吨，收窄幅度较大。1-2月份华东市场镀锌板卷资源流通较多，当地商家为缓解出货压力只好以价保量，价格自然处于偏低水平，随着华南市场价格保持在三大主流市场高地，北方镀锌板卷生产企业加大华南市场的投放，而华南市场本地镀锌板卷生产企业也有新增镀锌板卷的产线，两者叠加的情况下，华南市场镀锌板卷资源供应偏强，而需求暂无明显亮点，市场商家只好复刻华东市场“以价保量”的操作。但在此价差下，北方镀锌板卷生产企业必然减少华南市场的供应，后市资源或将有所减少。
三、库存压力不减
由上图可以看出，2026年以来乐从市场镀锌板卷现货库存在经历春节前降库及春节间累库时段后，节后现货镀锌板卷库存处于缓慢降库状态，去库速度明显偏慢，且当前库存水平比2025年同期高出4.91万吨，与2024年基本持平。2024年上半年现货市场有向上趋势，不少商家均加大订货量，使得上半年乐从市场镀锌板卷资源到货较多，当前商家是受钢厂协议导致被动收货，与2024年逻辑有所不同。但随着近期南北价差收窄，叠加部分北方镀锌板卷生产企业出口订单接单较好，从而分担国内需求压力，但短期又将迎来五一小长假，现货库存去库速度又将受阻。
XM交易官网
总结
XM交易官网
整体来看，本轮镀锌板卷价格上涨还是由于原料端热轧板卷价格上涨带动，但其涨幅相对有限，加上镀锌板卷生产企业成本压力过大，其订货成本必然持续上涨，对于现货价格仍有一定支撑；但现货市场库存压力过大并不能支撑价格继续上行，需求表现不温不火，虽然后市北方资源向华南投放有所减少，但本地镀锌板卷供应量依旧不少。预计五月华南市场镀锌板卷价格仍有上涨空间。
XM交易官网
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。