来源：广发期货
2026年4月28日
广发早知道
金融衍生品：
金融期货：国债期货、股指期货
贵金属：黄金、白银
商品期货：
有色金属：
铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂
黑色金属：
钢材、铁矿石、双焦、动力煤
农产品：
油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋
能源化工：
原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片
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特殊商品：
纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅
【股指期货】
逻辑：科技板块领涨A股，一季度工业企业利润同比增长15.5%，海外美伊谈判缓和宏观波动，节前资金面净投放2180亿元。
数据：上证指数收涨0.16%，沪深300收涨0.03%，IC2606收涨0.34%，两市成交额2.59万亿元。
观点：财报季尾声科技基本面强劲，建议五一节前降低仓位，止盈相关期权组合。
【贵金属】
【黄金】
逻辑：美伊谈判略有进展，国际油价回落，贵金属横盘整理，央行及ETF资金流出压制价格。
数据：国际金价收4681.6美元/盎司，跌幅0.58%，失守4700美元关口。
观点：短期观望，关注20日与120日均线支撑，跌破或回踩4500美元。
【白银】
逻辑：地缘冲突致投资需求放缓，高油价支撑新能源工业需求，价格承压。
数据：国际银价收75.45美元/盎司，微跌0.27%。
观点：短期在70-75美元区间测试支撑，跌破或大幅回调。
【铂钯】
逻辑：受宏观与工业属性双重影响，国内进口量大、供应偏紧提振价格。
数据：铂金在2000美元附近波动，钯金在1500美元上下窄幅震荡。
观点：关注投资资金流向对价格的影响。
【集运欧线】
逻辑：5月运力与4月持平，供需小幅改善，五一前后迎货量拐点，船司五月提涨节奏不一。
数据：SCFIS欧线指数报1610.42点，环比跌6.81%；SCFI欧线指数1497美元/20GP，环比跌4美金。
观点：06多单分批止盈、滚动操作，或持有6-10正套。
【有色金属】
【铜】
逻辑：下游开工率走弱，需求边际下滑，供应端铜矿、硫酸偏紧，库存持续减少。
数据：SMM电解铜均价103015元/吨，涨475元，国内社库周减1.46万吨。
观点：短期震荡，多单考虑止盈，关注97000-98000支撑。
【氧化铝】
逻辑：几内亚出口管制传闻待验证，广西产线检修致短期去库，高仓单仍压制价格。
数据：山东现货均价2645元/吨，仓单49.48万吨，周增2.37万吨。
观点：宽幅震荡，运行区间2750-2950元/吨，持有6-9反套。
【铝】
逻辑：国内库存持续累积，需求疲软，海外库存低位支撑价格，内外格局分化。
数据：A00铝现货均价24810元/吨，涨60元，国内社库146.5万吨，周增1.2万吨。
观点：短期观望，主力合约24200-25200元/吨区间震荡。
【铝合金】
逻辑：供需双弱，成本支撑减弱，汽车消费淡季拖累需求，走势跟随原铝波动。
数据：ADC12现货均价24100元/吨，社库2.84万吨，周增0.07万吨。
观点：宽幅震荡，运行区间22800-23800元/吨，可多AD空AL套利。
【锌】
逻辑：锌矿加工费创新低，冶炼端未减产，国内库存小幅累积，海外库存减少。
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数据：0#锌锭均价24290元/吨，涨160元，国内社库26.02万吨，周增0.02万吨。
观点：震荡运行，关注23000元/吨附近支撑。
【锡】
逻辑：进口锡矿量增长缓解供应紧张，下游消费缓慢复苏，光伏需求提供支撑。
数据：1#锡390100元/吨，跌300元，社会库存9512吨，周减229吨。
观点：偏强震荡，前期多单继续持有。
【镍】
逻辑：镍矿紧缺、MHP减产抬升成本，精炼镍供应充足、国内库存累积。
数据：电解镍均价149900元/吨，涨435元，国内社库97442吨，周增3352吨。
观点：偏强运行，主力区间142000-152000元/吨，区间操作。
【不锈钢】
逻辑：原料镍矿价格上涨抬升成本，需求复苏缓慢，库存持续回落。
数据：无锡304冷轧15350元/吨，涨350元，社库111.67万吨，周减3.2万吨。
观点：偏强震荡，主力区间14600-15400元/吨。
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【碳酸锂】
逻辑：非洲暴乱、澳矿减产提振情绪，产量小幅增加，需求韧性较强。
数据：电池级碳酸锂均价17.6万元/吨，涨3000元，主力合约LC2609涨1.71%至180560元。
观点：偏强运行，短线多单逢高减仓，中期逢低布局。
【多晶硅】
逻辑：期货大幅回落修复基差，供应增加、需求疲软，供过于求格局延续。
数据：N型复投料均价35.25元/千克，周库存减2.8万吨至29.3万吨。
观点：期现价差继续收敛，跨式期权平仓。
【工业硅】
逻辑：现货企稳，丰水期产量将增加，供过于求格局未改，套利窗口打开。
数据：Si5530均价9100元/吨，仓单13.52万吨，社库55.6万吨，周减0.3万吨。
观点：低位震荡，区间8000-8800元/吨，高位空单持有。
【黑色金属】
【钢材】
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逻辑：供需接近峰值，出口需求支撑，内需偏弱，库存快速减少。
数据：上海螺纹成交价3150元/吨，涨10元，五大材库存减62万吨至1702万吨。
观点：多单持有，关注热卷3380、螺纹3165支撑。
【铁矿石】
逻辑：全球发运量回落，铁水产量高位，港口库存小幅减少，节前钢厂补库。
数据：主力合约收783.5元/吨，跌0.32%，45港库存16664.12万吨，周减83.71万吨。
观点：震荡运行，09合约区间750-810元/吨。
【焦煤】
逻辑：现货竞拍回暖，蒙煤供应存减量预期，下游补库需求回升，地缘扰动市场。
数据：主力2609合约涨1.47%至1277元，总库存4031.1万吨，周增29.7万吨。
观点：逢低做多2609合约，区间1200-1350元/吨，多焦炭空焦煤套利。
【焦炭】
逻辑：焦企开启第三轮提涨，成本支撑强劲，供需短期平衡偏紧。
数据：主力2609合约涨0.85%至1848.5元，总库存1083.7万吨，周持平。
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观点：逢低做多2609合约，区间1750-1900元/吨，多焦炭空焦煤套利。
【硅铁】
逻辑：供需双增、供需差收敛，需求边际增长有限，警惕供应过快增长。
数据：主力合约涨0.73%至5802元/吨，内蒙产区价5480元/吨。
观点：区间操作，参考5400-5900元/吨，逢低买硅铁空锰硅。
【锰硅】
逻辑：供应缓慢提升，锰矿成本支撑减弱，需求边际增长有限，价格承压。
数据：主力合约跌0.13%至6152元/吨，内蒙产区价6020元/吨。
观点：震荡偏弱，区间5800-6300元/吨。
【农产品】
【粕类】
逻辑：原油提振美豆，国内大豆集中到港，油厂开机恢复，现货基差偏弱。
数据：天津豆粕2920元/吨，跌10元，全国油厂豆粕成交18.94万吨。
观点：短期反弹迹象，天量到港下谨慎操作。
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【生猪】
逻辑：五一备货开启，大猪供应充足，二次育肥出栏致供应宽松，现货触底难持续上涨。
数据：全国均价9.8元/公斤，跌0.11元，自繁自养利润-322.56元/头。
观点：逢高短空07合约，关注7-9反套机会。
【玉米】
逻辑：东北余粮有限挺价，华北出货积极，下游需求一般，价格窄幅震荡。
数据：东北报价2200-2350元/吨，广州港玉米库存65.1万吨，周增10.1万吨。
观点：单边驱动有限，区间窄幅震荡。
【白糖】
逻辑：进口延后、气候炒作提振情绪，现货供应宽松、需求清淡，强预期弱现实。
数据：国内现货报价上调，3月进口食糖9.82万吨，同比增2.9万吨。
观点：宽幅震荡，短期观望。
【棉花】
逻辑：国内库存去化加快，美棉干旱预期缓解，下游对高价接受度偏弱。
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数据：内地3128皮棉17950元/吨，涨220元，仓单总量51.79万吨。
观点：偏强运行，警惕高位回落。
【鸡蛋】
逻辑：五一备货接近尾声，供应宽松，下游采购意愿低迷，库存上升。
数据：主产区均价3.84元/斤，价格走低，生产环节库存0.97天。
观点：警惕冲高回落风险。
【油脂】
逻辑：马棕产量大增、出口放缓，原油高位支撑豆油，国内供应增加。
数据：马棕4月前25日出口减15.7%，连豆油主力9月合约涨6元至8533元。
观点：棕榈油存调整压力，豆油、菜油中长线看空。
【红枣】
逻辑：新季天气提振远月，现货供需宽松、库存高企，反弹高度有限。
数据：主力合约CJ2609涨0.83%至9120元，仓单折合37760吨。
观点：小幅反弹，反弹空思路为主。
【苹果】
逻辑：现货走货慢、库存高于去年，新季增产预期，需求疲软。
数据：主力合约AP2610跌0.26%至7672元，全国库存319.96万吨，周减31.98万吨。
观点：震荡偏弱，关注7500元支撑。
【能源化工】
【原油】
逻辑：霍尔木兹海峡通行不确定，全球供应偏紧、库存减少，油价震荡偏强。
数据：WTI 06月合约收96.37美元/桶，涨2.09%；布伦特06月合约收108.23美元/桶，涨2.75%。
观点：高位震荡，无趋势性单边行情。
【PX】
逻辑：原油成本支撑，下游PTA检修增加、需求拖累，反弹空间受限。
数据：亚洲PX涨11美元至1242美元/吨，国内负荷80.8%，周增0.6%。
观点：多单减仓，关注9700元以上压力。
【PTA】
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逻辑：原料PX供应收缩，自身检修增加，高库存与下游开工不足压制上涨。
数据：现货加工费310元/吨，负荷降至65%，周降7.2%。
观点：跟随原料震荡，关注6600元以上压力。
【短纤】
逻辑：自身供需双弱，成本端支撑强劲，价格跟随原料波动。
数据：半光1.4D报价8400-8450元/吨，负荷86.2%，周降1.7%。
观点：单边同PTA，加工费800元以下可做扩。
【瓶片】
逻辑：5月迎消费旺季，供需偏紧，受中东局势与原料价格影响宽幅波动。
数据：厂内库存可用8.04天，周减1.44天，1-3月出口152.1万吨，同比增1.7%。
观点：加工费偏强运行，单边同PTA。
【乙二醇】
逻辑：供需双弱，近月库存持续减少，进口量预期下滑，短期震荡。
数据：华东港口库存88.3万吨，周减9.4万吨，综合开工率67.13%。
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观点：震荡运行，2609合约区间4600-5100元/吨。
【纯苯】
逻辑：亚洲炼厂减产致供应收缩，港口库存减少，油价支撑价格。
数据：华东市场价8620-8690元/吨，江苏港口库存21万吨，周减1.14万吨。
观点：低位受支撑，06合约区间8200-8600元/吨。
【苯乙烯】
逻辑：行业亏损致开工下滑，供需边际好转，低估值支撑价格。
数据：江苏港口库存13.08万吨，周减0.6万吨，开工率71.94%，周降1.03%。
观点：支撑偏强，06合约区间9500-10000元/吨。
【LLDPE】
逻辑：4月装置检修致供应收缩，需求疲软，供需双降，阶段性去库。
数据：华北现货8180元/吨，涨80元，产能利用率72.89%，周增0.6%。
观点：关注69正套机会。
【PP】
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逻辑：装置回归致供应增加，刚需采购稳定，产业链去库，基差走弱。
数据：华东拉丝9200元/吨，产能利用率63.89%，周增0.57%。
观点：观望为主。
【甲醇】
逻辑：短期供需紧平衡，海外装置重启，近强远弱格局，成交一般。
数据：太仓现货3265-3285元，全国开工77.77%，周降1.05%。
观点：逢低买入，关注2700元支撑。
【烧碱】
逻辑：需求疲软，供应端检修增加，库存累积，价格震荡整理。
数据：山东32%碱成交590-640元/吨，厂库58.55万吨，周增4.71%。
观点：震荡整理，后续供应增加压制价格。
【PVC】
逻辑：季节性检修来临，供应减量，需求平稳，成本支撑较强。
数据：华东现货4970元/吨，涨50元，产能利用率74.96%，周降1.84%。
观点：震荡偏强，下方支撑强劲。
【尿素】
逻辑：出口预期高涨，工厂排货紧张，库存低位，价格大幅上涨。
数据：山东主流出厂1840元/吨，厂内库存46.43万吨，周减4.34万吨。
观点：偏强运行，谨慎高位追多，观望为主。
【纯碱】
逻辑：个别企业负荷提升，供应稳中有涨，出货转好，库存高位略降。
数据：沙河重碱1189元/吨，涨13元，厂库186.76万吨，周降1.18万吨。
观点：震荡为主，09合约1200-1300元/吨，逢低轻仓多单。
【玻璃】
逻辑：产线点火、库存累积，需求弱势，去库压力大，盘面偏弱。
数据：主力合约跌1.11%至1073元，总库存7690.1万重箱，周增38.1万重箱。
观点：震荡偏弱，09合约下方1030-1040元，短空尝试。
【天然橡胶】
逻辑：国内外开割初期原料价格坚挺，下游检修拖累需求，天气扰动市场。
数据：云南胶水16500元/吨，涨300元，半钢轮胎开工率77.71%。
观点：偏强震荡，运行区间16500-17500元/吨，高抛低吸。
【合成橡胶】
逻辑：丁二烯供需双弱，顺丁橡胶被动减产，成本高位，轮胎需求受限。
数据：顺丁橡胶15900元/吨，跌50元，丁二烯山东价12850元/吨，跌450元。
观点：震荡运行，BR2606区间15000-16300元/吨。
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张晓珍 投资咨询资格Z0003135，刘珂 投资咨询资格Z0016336， 周敏波 投资咨询资格Z0010559，徐艺丹 投资咨询资格Z0020017，林嘉旎 投资咨询资格Z0020770，朱迪 投资咨询资格Z0015979，王泽辉 投资咨询资格Z0019938，纪元菲 投资咨询资格Z0013180，蒋诗语 投资咨询资格Z0017002，叶倩宁 投资咨询资格Z0016628，寇帝斯 投资咨询资格Z0021810。