【XM交易平台】【铁矿石】限制性贸易政策取消，五一补库推动价格冲高
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（来源：商品智贸）
本周最值得关注的事件，莫过于中国矿产资源集团（CMRG）与必和必拓（BHP）长达数月的对峙局面终于得到解决。据知情人士透露，随着双方达成供货协议，此前滞留在港口的BHP铁矿石库存，包括金布巴粉和金宝粉，获准向部分钢厂释放。
这一消息的落地，消除了市场对于这部分冻结库存如何处置的困惑。从供应角度看，这意味着短期内市场可流通的铁矿石资源将得到补充。虽然这部分库存的释放是有序进行的，且需向中矿报告交易情况，但其对市场心理层面的影响不容忽视。此前因供应受限而产生的溢价预期将逐步消退，供应端的不确定性风险基本解除。
消息传出后，大商所铁矿石价格应声下跌，主力合约I2609当日最大跌幅1.53%。接近交割月的05合约跌至800附近开始反弹，这与我们前期报告阐述的金布巴粉在流动放开后很难成为最优交割品对交割影响几乎为0相一致。而且我们认为，在前期中矿放松钢厂从BHP美元采购限制后，贸易限制政策对价格的影响已经交易完毕。
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大商05合约临近交割，金步巴粉对其影响几乎为0。通过大商所交割品质奖罚计算，如果PB粉与金步巴粉的价差在70元/吨的情况下将成为最优交割品。但是，差距40-50对于工厂来说就是有采购的性价比。同时，港口方面暂未出现相关品种发运松动的迹象，其对近月合约的影响正在减弱。
上周报告里我们判断钢厂没有完成补库计划，本周补库将会带来铁矿石价格的支撑。而受消息影响的价格下跌再次推动钢厂积极采购铁矿石港口现货，Mysteel统计的港口现货成交量在28日当天超过150万吨，即使29日铁矿石价格已经反弹至消息之前的水平，成交量也接近110万吨。
需求端依然是当前铁矿石价格最核心的支撑。尽管最新数据显示，全国247家钢厂日均铁水产量小幅回落0.42万吨至238.9万吨，但这一数值依然维持在238万吨以上的绝对高位。这表明，钢厂的高炉生产积极性并未明显减弱，对铁矿石的刚性需求依然强劲。
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钢材价格本周也有明显上涨，综合来看，本周钢价上涨并非单一因素驱动。宏观利好提供了上涨的“势”，成本抬升构筑了价格的“底”，而供需数据的结构性改善——特别是产量的微降和库存的加速去化——则为价格上涨提供了坚实的“基”。
4月底的中央政治局会议释放积极信号，强调稳定房地产和推进城市更新。同时，国家发改委已下达2026年第二批超长期特别国债资金，直接利好基建和制造业用钢需求，为市场注入了强心剂。钢材作为“最”没有泡沫的品种，随着宏观情绪的推动重新估值。
五大钢材品种总产量为854.83万吨，周环比减少8.39万吨。产量的环比下降，主要受部分钢厂高炉检修影响，使得市场供应压力并未随生产恢复而显著增加。尽管周度表需数据下滑，但节前下游企业集中补库，钢材库存本周大降54.56万吨。库存的加速去化，极大地缓解了市场的销售压力，使得钢企报价意愿坚挺，有效支撑了价格。
铁矿石港口库存继续去化，直接缓解了前期高库存带来的压力，也为铁矿石价格提供了强有力的底部支撑。按发运节奏推算的铁矿石到港和按现阶段铁水推算的外矿使用来看，港口铁矿石库存仍在去库阶段。可以说，当前铁矿石市场正处于“高铁水产量”托底的阶段，下方空间有限。