【XM交易平台】【股指期货】流动性支撑，结构行情延续
来源：市场资讯
（来源：国元期货研究）
策略观点
市场回顾
海外方面，上周五科技股大幅调整后，美股周一在芯片和AI链条带动下明显反弹，纳指、标普500回升，显示资金对AI算力、半导体方向的中长期景气仍有较强认可。不过，中东局势仍是影响全球资产定价的重要扰动，伊朗和以色列阶段性暂停袭击后油价有所回落，但布伦特原油仍处在高位区间，能源价格对通胀预期和美债收益率的影响仍需关注。A股方面，市场在上周科技成长集中调整后快速修复。6月9日三大指数集体上涨，沪指收复4000点，创业板指大幅反弹，显示活跃资金并未明显退潮。结构上，电子化学品、半导体、元件、能源金属、玻璃玻纤、稀土等方向涨幅居前，算力硬件、AI产业链和资源品仍是资金主要聚焦方向.
短期判断
短期看，A股核心矛盾仍是流动性充裕与成长主线强势对估值偏高和外部扰动加大的拉扯。当前市场增量资金和风险偏好仍在，AI硬件、半导体、CPO、PCB、存储、能源金属等高景气方向仍具备较强赚钱效应，但经历前期快速上涨后，部分方向交易拥挤度明显提升，盘中波动和高低切换会更加频繁。因此，短期不宜简单追高，更适合在主线内部围绕业绩兑现能力、订单确定性和估值性价比做精选配置。
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策略建议
期指单边可保持低仓位做多，仓位不超过10%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，建议暂时空仓观望。期权层面，当前指数不确定性较大，建议暂时空仓观察为主。
一、市场行情回顾
1.1 市场行情数据
上周A股连续调整，沪指收跌1%，深指跌超1%，创业板指跌近2%。沪指周线已连续4周下跌，指数高位回落。煤炭以及通信等板块逆势上涨；电力设备、建筑材料、食品饮料等板块大跌超4%。
二、股指期货数据分析
2.1 股指期货涨跌幅
上周股指期货合约全线调整，IH以及IF跌幅较大。IM/IH处在高位。股指期货贴水幅度仍然较大，市场情绪较为谨慎。
2.2股指期货基差
2.3股指期货基差年化升贴水率
三、期权数据分析
3.1 期权成交及持仓概况
期权方面，上周期权成交量有所下降。期权持仓PCR多数处在偏低水平，期权卖方乐观情绪持续降温。成交额PCR处在高位，期权买方偏爱买入认沽期权合约。
3.2 期权波动率分析
近期股指波动较大，期权加权平均隐含波波动率有所上升。当前各标的期权加权平均隐含波动率在17%-33%附近，整体处在中等偏高水平。近期股指出现调整，海外市场波动较大，市场对未来波动预期处在较高水平。
四、后市展望
市场回顾
海外方面，上周五科技股大幅调整后，美股周一在芯片和AI链条带动下明显反弹，纳指、标普500回升，显示资金对AI算力、半导体方向的中长期景气仍有较强认可。不过，中东局势仍是影响全球资产定价的重要扰动，伊朗和以色列阶段性暂停袭击后油价有所回落，但布伦特原油仍处在高位区间，能源价格对通胀预期和美债收益率的影响仍需关注。A股方面，市场在上周科技成长集中调整后快速修复。6月9日三大指数集体上涨，沪指收复4000点，创业板指大幅反弹，显示活跃资金并未明显退潮。结构上，电子化学品、半导体、元件、能源金属、玻璃玻纤、稀土等方向涨幅居前，算力硬件、AI产业链和资源品仍是资金主要聚焦方向；而煤炭、白酒、石油石化等板块相对偏弱。
短期判断
短期看，A股核心矛盾仍是流动性充裕与成长主线强势对估值偏高和外部扰动加大的拉扯。当前市场增量资金和风险偏好仍在，AI硬件、半导体、CPO、PCB、存储、能源金属等高景气方向仍具备较强赚钱效应，但经历前期快速上涨后，部分方向交易拥挤度明显提升，盘中波动和高低切换会更加频繁。因此，短期不宜简单追高，更适合在主线内部围绕业绩兑现能力、订单确定性和估值性价比做精选配置。综合来看，短期指数大概率维持高位震荡格局，结构性机会仍强于指数机会，配置上可继续关注AI硬件、半导体、存储、PCB、CPO及部分业绩改善明确的先进制造方向。
基本面与宏观
国内基本面方面，5月官方制造业PMI为50.0%，较4月回落0.3个百分点，位于荣枯线附近。其中生产指数为51.2%，仍处扩张区间，但新订单指数降至49.9%，新出口订单为48.6%，显示生产端仍有韧性，但需求端尤其是外需边际走弱。非制造业商务活动指数回升至50.1%，其中服务业商务活动指数升至50.3%，建筑业为48.8%，说明服务消费和部分出行、通信、保险等行业有所修复，但地产链和建筑端仍偏弱。
策略建议
期指单边可保持低仓位做多，仓位不超过10%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，建议暂时空仓观望。期权层面，当前指数不确定性较大，建议暂时空仓观察为主。
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