来源：市场资讯
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期货方面：
6月12日，多晶硅主力合约（代码：ps_ZL）延续了前一日的强势格局，盘中迎来了极为剧烈的逼空式反弹。当日午后，多头资金大举入场，盘面情绪被彻底点燃，主力合约价格一路震荡上行，盘中最高触及38，700元/吨，最终以37，265元/吨的价格收盘，较前一交易日大幅上涨660元/吨，日涨幅高达1.80%。伴随着价格的飙升，市场交投情绪极度活跃，当日成交量放大至285，427手，成交总额高达106.8亿元，同时持仓量不减反增，增加了16手至38，000手，显示出有大量新增资金在高位坚定看多并沉淀其中。
现货方面：
根据长江有色金属网2026年6月12日发布的最新现货监测数据，国内多晶硅市场连续第三个交易日交出“全线零涨跌”的答卷：普通多晶硅均价33，500元/吨（区间32，500–34，500），复投料均价34，000元/吨（区间33，000–35，000），菜花料均价30，750元/吨（区间29，500–32，000），致密料均价33，000元/吨（区间32，000–34，000）
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从供给端看，这轮“零波动”绝非供需平衡的信号，而是价格被钉在了成本线附近后失去了向下加速度，但向上的阻力依然更大。行业机构数据显示，近期全行业开工率已跌至历史低位，大量高成本产能因现金流压力实质性关停，名义产能的洪峰暂时没有倾泻到市场上；但硬币的另一面是，西南地区丰水期水电成本下行，正让部分具备区位优势和一体化背景的产能稳步复产，市场普遍预期当月国内产量环比有所增加，供给增量的确定性正在走强。结果就是：哪怕当天没有“额外一吨”从天而降，行业庞大的社会库存本身就是一根悬在头顶的钢梁——任何试图把现货报价往上提的尝试，都会立刻遇到“我先出”的抢跑，于是价格只能以“台阶粘滞”的方式横在成本线附近。
需求端的困境则在于它同时拥有“好看的数据”和“冷的现金”。硅片、电池片、组件排产环比确有微升，但这更多是产业链内部的库存搬运，不是终端装机超预期释放。国内消纳侧仍受电价市场化与项目收益重算的约束，海外侧则被出口退税归零等贸易壁垒一刀切断了前期的抢出口红利——终端不追，下游硅片厂就不会给多晶硅建安全库存，采购策略被锁死在“最低刚需+按天滚动”的模式，现货成交因而持续偏薄。这就是“排产微增、现货不跟”的经典背离：理论需求量在纸上，但真金白银只按天买。
政策端恰恰是这个“现货不动、期货狂飙”的最大编剧。近几日市场疯传的“下周发强制标准、全链条清退大量产能”的消息，经多方交叉核实，结论很清醒：多晶硅能耗限额相关强制国标确有严肃立法基础，但它对应的是多晶硅环节，而非全链条；且从自查→监察→审核→上报→整改的流程走完，业内给出的时间锚更可能在后期而非当下。真正已经落地的抓手反而是另外几项硬性规定：一是工信部持续抬高新建门槛，二是强标已发布、将在未来某个时点实施，直接把功率“虚标”这块行业顽疾逼到阳光下。所以对现货而言，政策是“远期抽梯”而非“即刻爆破”——它不足以让当前报价今天就跳涨，但足以让期货把远期曲线重新定价。
放在宏观与金融层面，多晶硅的现货之所以“黏”，是因为它终究要服从现货去库节奏和仓单压力；而期货之所以能“飞”，是因为它交易的是远端预期与情绪，且绝对价格已深度嵌入全行业的现金成本亏损带——在这个区间，任何风吹草动都会触发空头的过度敏感与多头的报复性反抽。多家机构也明确指出，近期盘面属低估值背景下的消息面驱动，基本面暂未发生根本性偏移，上行空间仍受复产增量与高库存的硬约束。
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合起来说：多晶硅现货的“零涨跌”不是平静，是成本线附近的一种僵局——供给端减产已深但复产阴影渐近，需求端排产微暖但终端不追、库存不散，政策端强标已落地但“大规模出清”更多是被放大的叙事而非即期事实。现货大概率还会在当前箱体里磨一阵，直到两个变量之一打破僵局：要么厂库库存出现连续数周的实质性去化，要么政策端给出比传闻更硬的时间表。在此之前，盯现货的看库存和成交，盯期货的看预期——两边说的是两种时间尺度，别把它们混成一回事。
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