【XM交易平台】黄金、创新药大涨点评
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美伊和谈预期升温，黄金价格自六个月低点反弹。今日黄金股 ETF（517400）收涨6.12%、 矿业ETF（561330）收涨5.99％、黄金 ETF（518800）收涨1.84%。
本次黄金板块走强的核心驱动：
1、地缘缓和 + 美债收益率与美元回落。特朗普表示已取消既定的对伊朗军事打击计划，点燃市场对美伊达成停火协议的乐观预期，对黄金提供有力支撑。
2、超卖修复。黄金前期暴跌后或处于超卖状态，并成功守住 4000 美元/盎司上方的长期关键支撑位。一月末高点以来的此轮回落，或应视为异常强劲暴涨后的自然修正、而非长期走牛的终结。
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3、央行购金结构性托底。继中国央行五月加速购金后，格鲁吉亚央行时隔两年再度入场，本周三购入 1 亿美元实物黄金，货币黄金占其国际储备比重升至 15.5%。
短期来看，市场仍在观望美伊谈判进展，以及下周美联储主席凯文·沃什上任后的首次 FOMC 会议基调。当前 5 月 PPI 同比上涨 6.5%，CME 工具显示 12 月加息概率仍然较高，高通胀与高利率的宏观压力仍在，短期仍有较大的波动风险。
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中长期看，黄金长牛的基础逻辑依旧稳固：财政主导格局下实际利率难以长期高企、去美元化趋势延续、全球央行持续购金，黄金作为对冲货币贬值与信用风险的核心工具价值不减。
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今日市场整体风偏较好，创新药板块在经历上周以来的持续阴跌后，今日科创创新药ETF（589720.SH）收涨超4%、恒生生物科技ETF（520930.SH）收涨超3%。
上涨原因
今日的上涨主因地缘缓和导致的风偏回暖，超跌板块补偿式上行。特朗普再次TACO表示取消既定的对伊朗军事打击计划，美伊磋商已获伊朗最高领导层批准，点燃市场对美伊达成停火协议的乐观预期，原油价格、美债利率下行，利好强相关于海外流动性的创新药资产。
回到国内，创新药、CXO相关公司最近出现一波比较密集的回购动作，从龙头CXO到中小Biotech都有案例，市场或将其解读为产业资本认为价格或低于内在价值的托底信号。
后市展望
从前期走势来看，创新药板块在ASCO会议后持续承压，不仅遭遇外资资金集中做空，各类生物安全相关传言也不断扰动市场，导致场内悲观情绪浓厚。即便部分企业交出了亮眼的临床数据、达成重磅BD，市场反应也相对平淡；各类未经证实的利空传闻却引发资金过度反应。港股方向空头力量强势，资金博弈氛围浓厚，配置型资金缺位，整体持仓体验较差。
客观来看，海外针对临床数据的质疑，不少理由并不具备足够说服力，更多是板块下跌后资金寻找的解读逻辑，其中也掺杂了一定的国际博弈因素。政策方面，商务部仅对部分药企开展常规政企意见征询，并非出台限制性政策，即便后续形成正式文件，在技术认定、规则层面仍有较大协商空间，对产业实质影响极小；海外生物安全法案、加入军工1260H清单等事件落地概率极低，市场基本已消化此利空。
但后续板块整体或仍维持超跌修复、交易型反弹，趋势性上行是否形成还需进一步观察。一方面，后续创新药缺少重磅事件、产业数据等强催化；另一方面，资金被科技板块分流的现状没有改变，场内观望心态依旧较重，此前大笔未平仓空单也需逐步消化。但拉长周期看，行业向好的基本面并未发生改变，业绩改善叠加当前估值已回落至合理偏低区间，安全边际较高，若后续出现海外流动性好转等关键信号，板块依然具备估值回归和行情启动的潜力，感兴趣的投资者或可耐心等待，适当关注科创创新药ETF（589720.SH）、恒生生物科技ETF（520930.SH），逢低布局。
今天就这样，白了个白~
风险提示
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