来源：市场资讯
（来源：市场资讯）
研报正文
【重要资讯】
1、价格方面，28日全国生猪均价9.46元/公斤，较26日涨0.09元/公斤。预计29日猪价主线稳定、局部有涨，东北稳定至9.4-10元/公斤，山东稳定至9.4-9.8元/公斤，河南稳定至9.4-9.9元/公斤，四川稳定至8.4-8.8元/公斤，广东稳定至10.5-11元/公斤，广西稳定至8.9-9.7元/公斤。
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2、统计局最新数据显示3月末能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，为3750万正常保有量的104.1%。
3、仔猪数量来看，2025年1-9月新生仔猪数量环比持续增加(仅7月环比下降)，理论上对应今年3月生猪出栏头数达到高峰;2025年10-12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解;2026年1-2月新生仔猪环比增加;26年3月新生仔猪环比下降2%;4月环比增加1.4%。(卓创口径)
4、体重来看，6月25日生猪出栏均重为123.87公斤，较前一周减少0.68公斤。
5、肥标价差来看，6月26日生猪肥标价差为0.4元/斤，较前一日扩大0.03元/斤。
6、仓单方面，6月26日生猪期货仓单增减0手，共1350手。
7、冻品库存方面，6月25日冻品库容率28.12%，周环比增加0.79%。
8、淘汰方面，6月26日多胎淘汰母猪价格为6.91元/公斤，周环比下降0.29元/公斤。
【市场逻辑】
短期来看，周末肥猪上涨带动标猪企稳走强，南方小规模养殖主体有压栏意向，若肥标价差继续扩大，则短期猪价有望偏强运行。中期来看，从新生仔猪来看二、三季度出栏供给压力虽有所缓解，但整体供给仍较充裕，对应猪价重心在三季度小幅抬升，空间相对有限。长期来看，近期仔猪价格进一步下跌，局部跌至100元/头。仔猪亏损幅度加大，母猪淘汰有加速迹象，淘母价格进一步下跌。若仔猪价格维持低位，母猪价格进一步下跌，则或可确认产能正在加速去化。近期重点关注母猪淘汰幅度及淘母结构。
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【交易策略】
目前仍维持底部区间交易思路，近月合约交易基差修复，远月合约交易母猪去化幅度。2609合约压力关注12100-12150;2611合约压力关注13100，支撑关注12700;2701合约压力关注13700-13800，支撑关注13300;2703合约压力关注13600-13700，支撑关注13200。