来源：市场资讯

（来源：紫金天风期货研究所）

【20260701】工业硅&多晶硅：趋势难寻

工业硅 观点小结

核心观点：震荡 丰水期西南供应增量空间仍是压制硅价的驱动之一，同时下游需求难见起色，工业硅价格预计延续低位震荡，关注成本变动对硅价的影响。

月差：中性 暂无强驱动

工业硅产量：偏空 上周工业硅产量环比+2960吨至83210吨。

工业硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别+1.98元/吨、+0.02个百分点至9.82元/吨、0.11%。

场外库存（百川）：偏多 上周工厂库存环比+3500吨至255650吨，市场库存环比+2600吨至198400吨，场外库存合计454050吨。上周下游原料工业硅库存环比+1700吨至237300吨。

注册仓单：偏空 截至6月26日，注册仓单共31830手、159150吨，较6月18日增加708手、3540吨。

多晶硅利润：中性 上周毛利润及毛利率环比分别-435.89元/吨、-1.7个百分点至-12685.05元/吨、-40.2%。

多晶硅产量：偏多 上周多晶硅产量环比+600至20520吨。

有机硅利润（百川）：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别+500元/吨、+3.6个百分点至1940.63元/吨、13.34%。

有机硅产量：偏空 上周DMC产量环比-1100吨至39800吨。

硅铝合金开工率：中性上周再生铝合金开工率环比-0.8个百分点至52.3%，原生铝合金开工率环比+0个百分点至59.4%。

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多晶硅 观点小结

核心观点：震荡 基本面计价较为充分，多晶硅期货价格上下空间均有限，但日内仍需关注产能出清方面的传言对期货价格的扰动。

月差：中性 驱动暂不明确。

N型硅料价格（SMM）：偏空 上周N型致密料价格环+0至3.175万元/吨，N型混包料价格环比+0至3.075万元/吨。

多晶硅产量（百川）：偏空 上周多晶硅产量环比+600至20520吨。

多晶硅成本（百川）：中性 上周多晶硅平均生产成本环比+159元/吨至44237.43元/吨。

多晶硅库存（百川）：偏多 上周硅料厂库存环比-8680吨至281250吨。

多晶硅注册仓单：偏空 截至6月26日，多晶硅注册仓单达13010手、39030吨，环比6月18日增加700手、2100吨。

硅片企业多晶硅库存（SMM）：偏空 截至6月底，下游硅片企业的多晶硅库存达26.8万吨，月环比+1.1万吨。

硅片产量（SMM）：偏多 截至6月25日，硅片周产量为12.89GW，环比+0.78GW、+6%。

硅片库存（SMM）：偏空 截至6月25日，硅片库存为28.01GW，环比+0.49GW、+2%。

电池片库存（SMM）：偏空 截至6月29日，国内光伏电池厂库为12.03GW，环比+0.41GW、+4%。

国内组件库存(SMM)：偏多 截至6月29日，国内组件库存达29.9GW，周环比-0.3GW、-1.0%。

平衡&展望

• 上周总结：（1）工业硅：周内基本面变化有限，硅价主要受原料价格波动影响而震荡。供应端，进入丰水期，西南开工率环比有提升，供应压力难有缓解。需求端，多晶硅6月产量增幅有限，供应维稳，但需求未见强起势，多晶硅价格难以从基本面实现突破；有机硅开工率区间震荡，对工业硅需求保持稳定；铝合金开工率近期有小幅下降，对工业硅需求支撑有限。（2）多晶硅：上周多晶硅基本面延续弱势现状，叠加期货市场情绪偏差，多晶硅期货价格震荡走弱。

• 后期展望：（1）工业硅：丰水期西南供应增量空间仍是压制硅价的驱动之一，同时下游需求难见起色，工业硅价格预计延续低位震荡，关注成本变动对硅价的影响。（2）多晶硅：基本面计价较为充分，多晶硅期货价格上下空间均有限，但日内仍需关注产能出清方面的传言对期货价格的扰动。

【SI】工业硅平衡表（万吨）

工业硅：期价震荡偏强

期价低位下跌

• 上周工业硅期货价格小幅下跌。主力2609合约开于8580元/吨，收于8355元/吨，周内高点8580元/吨，低点8350元/吨，周跌2.39%。截至6月26日，注册仓单共31830手、159150吨，较6月18日增加708手、3540吨。

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数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

现货价格周环比上涨

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

周产量环比增加（百川盈孚）

• 上周全国开炉数环比增加。其中，四川开炉数+8、云南开炉数+4、重庆开炉数+1。

• 上周工业硅产量环比+2960吨至83210吨。分地区看，新疆地区产量环比+100至48580吨，云南、四川产量环比+1660、+1050吨至7700、6900吨，甘肃、内蒙产量环比分别+0、+0吨至4720、8020吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

周产环比增加（SMM）

• 截至6月25日，四川、新疆、云南地区周产量环比分别+30、+0、+930吨至2130吨、37300吨、4600吨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

关注西南天气情况

数据来源：紫金天风风云；紫金天风期货研究所

北方产区空气质量稳定

数据来源：生态环境部；紫金天风期货研究所

场外库存、下游原料库存整体环比增加

• 上周工厂库存环比+3500吨至255650吨，市场库存环比+2600吨至198400吨，场外库存合计454050吨。

• 上周下游原料工业硅库存环比+1700吨至237300吨。

• 整体来看，工业硅上、下游社库，叠加注册仓单合计达850500吨。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

平均成本、平均利润环比基本持平

• 上周石油焦、木炭价格周环比下跌，其他成本项单价周环比持平。

• 上周工业硅平均生产成本环比-18.84元/吨至8970.75元/吨，毛利润、毛利润率环比分别+1.98元/吨、+0.02个百分点至9.82元/吨、0.11%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

多晶硅：期价震荡

期货价格：震荡下跌

• 上周主力PS2609合约开于35800元/吨，收于34745元/吨，周内高点36980元/吨，低点34520元/吨，周跌3.06%。

• 截至6月26日，多晶硅注册仓单达13010手、39030吨，环比6月18日增加700手、2100吨。

数据来源：同花顺；iFind；紫金天风期货研究所

现货价格：硅料价格周环比下跌

• 上周多晶硅报价环比稳中有跌，N型复投料价格环比-0.04至3.26万元/吨，N型致密料价格环+0至3.175万元/吨，N型混包料价格环比+0至3.075万元/吨。N型颗粒硅价格环比+0至3.25万元/吨。

• 上周硅片价格环比下跌。N型-183硅片价格环比-0.01至0.87元/片，N型-210硅片价格环比-0.01至1.17元/片，N型-210R硅片价格环比-0.01至0.97元/片。

• 上周电池片环比下跌。上周TOPCon电池片(183mm)价格环比-0.0175至0.2775元/瓦，TOPCon电池片(210mm)价格环比-0.02至0.2875元/瓦。

• 上周组件价格周环比稳中有跌。上周TOPCon组件(210mm，分布式)均价环比-0.0005至0.739元/瓦，Topcon组件（210R，分布式）均价环比-0.0005至0.736元/瓦，N型组件(210mm，集中式)均价环比-0.002至0.738元/瓦。

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数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

现货价格：硅料价格周环比下跌

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

多晶硅：硅料厂库周环比下降 下游原料库存增加

• 上周多晶硅产量环比+600至20520吨；硅料厂库存环比-8680吨至281250吨。

• 截至6月底，下游硅片企业的多晶硅库存达26.8万吨，月环比+1.1万吨。

• 上周多晶硅平均生产成本环比+159元/吨至44237.43元/吨，毛利润及毛利率环比分别-435.89元/吨、-1.7个百分点至-12685.05元/吨、-40.2%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

多晶硅：开工率低位徘徊

• 开工维持低位，关注下游组件排产，及硅料出口的超预期情况。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

硅片：7月排产环比-6%

• 截至6月25日，硅片周产量为12.89GW，环比+0.78GW、+6%；库存为28.01GW，环比+0.49GW、+2%。

• 7月排产环比增加，预计7月硅片产量达52.32W，环比-3.13GW、-6%，同比-3.17GW、-6%。6月产量达55.49GW，环比+8%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

电池片：7月排产环比上调

• 截至6月29日，国内光伏电池厂库为12.03GW，环比+0.41GW、+4%。

• 7月电池排产预计环比增加，总排产或达56.23GW，环比+8%。6月电池片产量达52.15GW，环比+4.27GW、+9%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

组件：7月排产环比预计+10%

• 周度库存方面，截至6月29日，国内组件库存达29.9GW，周环比-0.3GW、-1.0%。

• 月度排产方面，预计7月排产达41.95GW，环比+10%。6月产量达38.2GW，环比+1.8GW、+5%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

有机硅：开工率基本持平

利润周环比走扩

• 据百川周度数据，上周DMC平均生产成本环比-743.75至12609.38元/吨，毛利润、毛利润率环比分别+500元/吨、+3.6个百分点至1940.63元/吨、13.34%。

• 5月DMC行业平均成本为12783.11元/吨，环比+158.68元/吨，平均利润为2055.78元/吨，环比+63.54元/吨。

数据来源：百川盈孚；SMM；紫金天风期货研究所

开工率环比小幅下调

• 上周DMC产量环比-1100吨至39800吨，DMC库存环比+1500吨至41900吨，环比+3.7%。

• 行业周度开工率环比-1.7个百分点至60.2%。

数据来源：百川盈孚；紫金天风期货研究所

硅铝合金：开工率环比小幅下行

开工率环比下调

• 上周再生铝合金开工率环比-0.8个百分点至52.3%，原生铝合金开工率环比+0个百分点至59.4%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所