来源：市场资讯

（来源：商品智贸）

23、

本期看点：甲醇美伊争端抬估值VS沿海烯烃砍需求的，乙二醇库存、开工、进口“三低”。

一篇甲醇周报

1、台风扰动延缓累库，反弹窗口延续。短期受台风导致的阶段性去库支撑，反弹行情有望延续；中期需警惕7月中下旬到港恢复后的累库压力。关注逢高做缩PP-MA价差及9-1反套机会。

逻辑在于PP下半年投产压力显著高于MA，且MA受煤价及进口扰动支撑相对偏强。关注港口累库兑现后的9-1反套机会。2026年7月8日

虽7月进口到港预报环比大增，但近期台风天气致使华东区域封航，进口船货卸货周期被动拉长，港口累库斜率显著放缓，叠加当前港口库存处于历史同期绝对低位，构成短期价格反弹的核心驱动。

MTO利润深度亏损压制需求弹性，且7月中下旬台风影响消退后，滞港货源集中卸入将施压盘面。

供应端国产边际减量，进口压力后置。

国产开工利多。当前国内开工率已触及历史峰值，鉴于生产利润持续压缩，且7-8月内蒙、新疆等地装置检修计划密集，如荣信、新奥等，预计7月国产供应量将环比小幅下滑。

新增产能中性。2026年计划投产545万吨，但多为绿色甲醇，主要流向出口及船燃，对内需实质冲击有限。关注的中煤榆林二期，220万吨大概率推迟，供应增量不及预期。

进口供应，近空远多。6月伊朗装港60万吨+非伊40万吨，奠定7月进口大增基础。但受台风及伊朗装置运行不稳，受袭后负荷偏低影响，7月实际到港入库量将低于预报值，且8月进口量存在环比回落的可能。需持续追踪霍尔木兹海峡通航效率及地缘溢价。

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需求端，MTO检修压制，传统需求淡季。

MTO需求，利空。MTO利润亏损幅度扩大，估值层面形成压制。诚志二期、联泓均计划在7月中旬检修，青海盐湖复工但负荷偏低。此外，广西华谊100万吨MTO投产大概率推迟至年底，近端需求增量落空。

传统下游，利空。步入高温淡季，甲醛等开工预期回落。冰醋酸虽维持高开工，但难改整体需求疲软态势。

成本端，煤价存企稳预期

受梅雨季节影响，电煤日耗尚未完全启动，煤价短期承压。三季度为传统旺季且存在厄尔尼诺超高温预期，预计煤价下行空间有限，后续随气温升高有望止跌反弹，对甲醇成本端形成托底。

港口库存，受卸货延迟影响，近期港口库存逆季节性去库，创同期新低。预计7月中上旬累库幅度极为有限，下旬随天气转好面临集中累库压力。

基差结构，前期低库存导致基差强势，随着进口恢复预期增强，预计基差将逐步收敛走弱。

月间价差，正套空间关闭，关注累库兑现后的反套逻辑。

甲醇市场日报

2、短期关注地缘消息对心态的扰动，交投氛围尚可。

中长期偏空为主。地缘缓和后进口到港量将集中增加，供应压力上升；下游需求疲软，传统下游处于淡季，烯烃端利润倒挂导致外采减少。煤价虽小幅下调，但煤制甲醇利润仍较丰厚。

供需错配压力加剧，预计中长期甲醇市场延续弱势下跌走势。需重点关注上游利润收缩对开工的负反馈，以及下游利润与开工的传导情况。2026年7月13日

7月13日郑商所甲醇MA2609合约先冲高后回落，整体收涨。开盘2477元/吨，最高2574元/吨，收盘2516元/吨，较上一交易日结算价涨38元/吨；持仓65.25万手，减少0.40万手。

现货与价格指数

甲醇价格指数2228.43，较上一工作日下跌4.68，环比降0.21%。

区域表现分化，华东+10~+100元/吨、华中+50元/吨上涨；华北-60元/吨、东北-50元/吨下跌；西北、山东、西南等地大体持稳。

CFR中国小幅上涨，CFR东南亚、FOB美国下跌，FOB欧洲微涨。

企业竞拍

华中鹤壁煤化、中原大化、西北兖矿榆林、内蒙古新奥等多数企业竞拍成交顺畅，部分溢价成交。

局部出现流拍，如内蒙古荣信成交率85%，神木仅25%；山西梗阳首次竞拍流拍，二次调价后成交。

华东安徽临涣溢价成交，华北山西企业二调降价后成交好转。

地缘带动期货冲高回落，业者心态偏谨慎，下游需求偏弱，以刚需拿货为主。西北产区价格松动，河南因装置检修支撑，竞拍溢价；港口跟随期货震荡走高。

港口期现联动，纸货套利买盘谨慎，基差走弱，太仓现货成交2655元/吨，基差09+105。

多套装置处于检修中河南中新、安徽昊源、新奥二期等；甘肃刘化等恢复运行；后续兖矿新疆等检修计划待跟踪。

内蒙至鲁北等线路运价上涨15元/吨左右。

价差与套利

MA2609基差走阔至204元/吨；9-1价差，MA2609-MA2701扩大至28元/吨。

一篇甲醇市场的短期复盘与展望。

3、地缘冲突抬估值 + 烯烃停车压需求的拉锯格局。甲醇"利空出尽"+ 中东局势短时支撑价格偏强，但现货驱动仍受需求端压制，后续需关注整体化工系正向驱动的持续性对甲醇的外溢影响。2026年7月13日

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美伊再起争端，外盘价格反弹

上周美伊交火，美国撤销对伊制裁豁免，甲醇期货跳空高开重回2500元/吨上方。

伊朗本身受电力/公共设施制约开工受限，运力匮乏、运费高，波斯湾发运后续可能再度回落。

印度CFR价格大幅拉升，买盘反弹至 420-430 美元/吨，市场重新交易供应担忧。

供应端，7月进口冲高，8月预估回落

6月中东主力区域发船 57.32 万吨，部分延至7月发出。

7月中东非伊+南美到货支撑，非伊进口同步回升，预计进口总量 108 万吨附近；叠加烯烃停车，社会库抵港补充快，累库斜率极高。

但台风影响卸货 + 美伊变数导致部分船货宣港变更，支撑了近日太仓基差回升。

8月隆众暂估进口回落至 80 万吨附近。

需求端，沿海烯烃罕见集中停车，但原料库存偏低

8月将面临历史罕见的沿海 MTO 停车状况，是需求端主要压制。但烯烃工厂原料库存处于历史偏低水平，是否有补库动作将成为 8 月港口库存走势的关键变量。

三篇乙二醇专题

4、中东局势下，能化板块集体反弹，但乙二醇的涨幅反而超过与它关联更直接的 PX、纯苯，也超过同受中东供应影响的甲醇。乙二醇自身正处于"三低"状态，美伊冲突只是导火索。2026年7月14日

库存低，港口库存已跌至近五年同期最低，6月霍尔木兹海峡复航后，中东浮仓释放缓慢，7 月上旬中国到港预报长期维持个位数

开工低，7 月盛虹、恒力等大型乙烯制 MEG 装置集中检修，乙烯制开工率最低降至 50% 附近；煤制装置也进入检修高峰

进口低，单周到港量持续偏低，短期难以恢复

化工品涨幅多少，往往取决于自身供需现状，地缘只是引线。若8月进口补不上，09 合约交割时货源更紧张，价格还有上行驱动。若 8 月进口逐渐补上，现价可能已是阶段顶。

5、短期三重支撑下预计震荡偏强；上行风险为地缘冲突升级，下行风险为台风后进口集中到港。

中期需跟踪8月后检修装置重启节奏、进口恢复情况、聚酯旺季需求兑现程度，若供应回归而需求不及预期，价格有回落压力。2026年7月13日

7月13日乙二醇2609合约开盘4208元/吨，收盘4359元/吨，涨幅4.16%；盘中最高触及4397元/吨，量价齐升、增仓明显，资金主动进场意愿强烈。

基本面+地缘溢价共同支撑

低库存，截至7月13日华东主港库存仅39.37万吨，较上期降3.15万吨，处于近年同期低位，现货流通偏紧，价格向上弹性放大。

供应收缩，国内装置检修集中，整体产能利用率仅53.68%，盛虹、恒力等大装置检修，扬子、武汉石化重启延后，煤制装置检修周期30-45天，国产供应偏紧；进口端受波斯湾发运量偏低、台风影响船期延误影响，到货不及预期。

地缘扰动，美伊冲突升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，中东作为乙二醇核心进口来源地，运输受限进一步拉长进口恢复周期。

供应，国产、进口双弱，短期偏紧格局明确。需求聚酯开工率回升至80.23%，但江浙织造开工率仅52.85%，终端仍处于淡季，需求改善来自低价补库而非订单回暖，同比偏弱。库存，港口持续去库，低库存背景下价格向下空间有限。

机构短期均认可供应偏紧、低库存对价格的支撑作用。

6、方向上定性为阶段性反弹、非趋势反转，整体"短多长空"。近端若有效站稳30日线附近压力位，反弹空间有望进一步拓展，操作上以阶段性低吸做多为主，7–8月低库存+集中检修+地缘溢价的"三重共振"窗口；远端在四季度宽松兑现前不恋战，远月不追高。

核心风险点：一是霍尔木兹海峡局势若出现实质性缓和，成本端与供应端双重支撑将同步松动；二是进口到港量若超预期回升，港口去库斜率可能逆转。

节奏上近月看现实，库存+检修，远月看预期，复产+新产能，博弈的是供应最紧窗口，而非趋势性牛市。2026年7月13日

7月初以来EG主力合约自4000元/吨一线探底回升，突破4359元/吨，单日涨幅4.16%，五日累计涨幅8.84%，盘面呈"绝处逢生"态势，短期均线多头排列。

近端驱动，低库存+检修+地缘"三重共振"

库存端，截至7月9日华东主港乙二醇库存降至42.75万吨，较6月底的51.75万吨一周去库9万吨，为近五年同期最低水平；3月高点时港口库存尚在100万吨以上，去库力度显著。7月上旬单周到港仅1.3万吨，后续预报维持个位数，短期累库压力难以显现。

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供应端，进入7月兖矿、正达凯、盛虹炼化等多套煤制及一体化装置集中进入30–45天检修周期，广汇能源6月20日至7月20日整月年度大修，覆盖煤制甲醇、乙二醇、煤焦油全产线。

截至7月10日行业整体开工负荷降至50.23%，较2月底下降10.11个百分点，较去年同期降7.18个百分点；煤制乙二醇产能利用率7月3–9日当周仅58.77%，环比再降4.5%。7月可视作全年供应最紧窗口。

进口+地缘端，6月下旬至7月上旬波斯湾地区乙二醇发运量超16万吨，但实际向国内发运仅8万吨左右，部分分流至印度和东南亚。

叠加7月12日美军对伊朗实施新一轮打击，霍尔木兹海峡航运担忧再起，原油大涨抬升成本中枢，中东装置复产节奏被打乱，6月市场对进口恢复的预期基本落空。

远端压制，四季度供应回归三条线

反弹的边界在于Q4供应端的反向兑现，一是国内当前停车装置集中重启，二是中东进口货源逐步回流，三是华锦阿美35万吨、中沙古雷100万吨两套一体化新装置年底投产。

三条线叠加，中长期宽松格局难改，近强远弱结构明确。