【异动分析】甲醇价格走势点评
来源：市场资讯
（来源：瑞达期货研究院）
瑞达期货研究院
一、异动情况
经常长达一个月的连续上行，3月30日郑州甲醇主力合约以3498元/吨再次刷新高点后开启连续三个交易日的回调，4月1日期价跌幅更是高达8%，伴随着持仓量的减少，期价较最高点跌幅超过13%。
二、异动分析
首先，地缘风险溢价消退，美伊双方释放停火谈判信号，因霍尔木兹海峡封锁导致的供应中断担忧缓解，国际甲醇价格回落。叠加伊朗FPC、ZPC等甲醇装置3月底重启，市场担心5月后进口量会回升，对远月合约形成较大压力。
在霍尔木兹海峡封锁后，国内进口甲醇减量已从单一伊朗货源扩散至整个中东地区，东南亚、印度及欧洲地区甲醇价格大幅走高，推动国内外价差大幅拉升，进而驱动区域套利活跃度明显提升，国内转出口量增加，推动港口去库。但自4月1日起，甲醇等产品的出口增值税退税取消，这将在后续抑制中国卖家的出口积极性，尽管当下与外部存在高价套利机会，但持续性有待跟踪。
此前中东地缘局势持续紧张，直接推升国际原油价格上行，导致以石脑油为原料的油制烯烃生产成本大幅攀升，油制烯烃装置经济性显著下降。在此背景下，以甲醇为原料的MTO工艺具备更强的成本优势与替代价值，市场对甲醇制烯烃的需求预期明显提升，近期有大型终端工厂投料重启，但后续开工持续性，这将由终端产品的出货情况和利润决定，冲突一旦结束，利润下降将使得装置再度降负或停工的可能性增加。
三、观点看法：
当前国内煤制甲醇利润可观，开工意愿维持偏强，4月甲醇装置春季检修力度或偏弱，国内产量预计维持高位。若中东局势缓和、伊朗装置大量回归，此前市场预期的进口量大幅减少的可能性将降低，供应危机逻辑也将被证伪，但在地缘冲突未完全平息前，市场变数犹存，后市需关注需中东局势演变、进口到港以及下游MTO 开工情况。
研究员：林静宜
期货从业资格号F03139610
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