【XM交易平台】PVC：反反复复
来源：市场资讯
（来源：紫金天风期货研究所）
【20260409】PVC周报：反反复复
观点小结
核心观点：中性 基本面，国内PVC开工小幅下滑，但整体开工高位，尤其是电石法。国内外氯碱企业乙烯原料得到一定补充，短期降负荷较少，到目前，供应实质上并未受到太大的影响，矛盾往后转移。印度国内价格走弱，近期出口转弱，库存压力增加。地缘冲突反反复复，整体的交易难度较大，观望为主。
月差：中性 受情绪走弱及现实影响，月差偏弱。
原料支撑：中性偏空 1）电石开工回升至80.51%，乌海电石报2425元/吨，较上周降275。2）兰炭中料报765元/吨，较上周降45。3）乙烯较上周降50美金到1451美元/吨。
供给：中性 国内开工下滑。PVC粉整体开工率为77.40%，环比降1.69个百分点；其中电石法PVC粉开工率为83.69%，环比降1.16个百分点；乙烯法PVC粉开工率为63.52%，环比降2.83个百分点。
需求：中性 1）管材开工43.40%（+2.2%），型材开工40.87%（+3.48%），开工继续回升。2）出口：电石法及乙烯法报价走弱，成交下滑。3）产业链去库。
利润：中性偏多 单PVC利润亏损，综合利润走弱。电石一体化吨利-187元，山东外购电石法吨利-588元；华东乙烯法利润-409元/吨。西北综合利润374元/吨，华北综合利润-270元/吨，双吨价差3197元。
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宏观：中性 地缘冲突反复，盘面影响较大。
兰炭 电石
兰炭开工回升 价格稳定
兰炭开工上涨。样本企业开工率为60%，较上期涨4.54个百分点。
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兰炭价格下滑。神木中料降报765/吨，较上周降45。
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电石供应抬升 价格走弱
电石供应上行。电石开工增2.23个百分点至80.51%，整体开工继续回升。
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电石价格走弱。乌海电石2425元/吨，较上周降275。
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PVC开工
PVC周度开工下滑
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本周PVC粉整体开工率为77.40%，环比降1.69个百分点；其中电石法PVC粉开工率为83.69%，环比降1.16个百分点；乙烯法PVC粉开工率为63.52%，环比降2.83个百分点。
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预测开工率
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PVC下游需求
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下游开工回升
下游开工回升。管材开工43.40%（+2.2%），型材开工40.87%（+3.48%），开工继续回升。
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PVC库存
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上游去库
社会库存去化。社库116.37万吨，较上期降1.22万吨。其中华东样本库存112.84万吨，较上期降1.39万吨；华南样本库存3.53万吨，较上期增0.17万吨。
上游厂库去库。厂库库存30.27万吨（上周），较上期降1.10万吨。
产业链库存去化。
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PVC利润
电石法利润分化
电石一体化利润走弱。新疆一体化利润-187元/吨。西北一体化利润-700。
外购电石法亏损略微收窄。西北外购电石法每吨利润-165元，华北外购电石法利润为-588元/吨。
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乙烯法亏损加剧
外购乙烯法利润下滑。华东乙烯法利润-409元/吨；华北乙烯法利润-259元/吨。乙烯价格高位，压缩利润。
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综合利润 双吨价差下跌较快
综合利润下滑。西北综合利润为374元/吨，山东综合利润-270元/吨。
双吨价差走弱。降低至3197元/吨。
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进出口
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1-2月抢出口&供应扰动推动出口走强
1-2月出口同比走强，出口印度增加。
1-2月PVC粉出口量73.3万吨，同比增12.31万吨。1-2月PVC粉出口印度27.71万吨，同比增1.2万吨。
1-2月PVC粉进口量为0.85万吨。
近期出口fob价格下滑。
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地板出口同比上升
1-2月地板累计出口71.55万吨，同比增2.16万吨。
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相关商品
水泥需求表现一般
2024年以来，地产需求继续走弱，水泥价格下滑，开工率偏低。
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期现分析
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主力及月差大幅走弱 仓单持续注册
盘面大幅走弱。05合约从上周5494跌至今收5093。
月差走弱。5-9月差跌至-121。
仓单持续注册。4月8日仓单量为34620，较上周增24390张。
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PVC平衡表
PVC月度平衡表
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