【XM交易平台】专题报告 | 2026年厄尔尼诺预期对大宗商品影响
来源：市场资讯
（来源：中信期货研究）
4月，国内外研究机构均提示2026年5月赤道中东太平洋或将进入厄尔尼诺状态，并可能于下半年形成中等及以上强度的厄尔尼诺事件，该事件预计至少持续至2026年年底。本文将分析厄尔尼诺气候背景下受影响的大宗商品的供需变化及传导机制。（以上信息来自CPC）
油脂：厄尔尼诺对棕榈油产量理论上呈不利影响，对豆油和菜油影响则不稳定但可能间接传导。当前厄尔尼诺发生预期已形成，市场对棕榈油减产的预期逐步升温，结合天气和原油情况可关注油脂的战略性多头布局。
XM交易官网
大豆：厄尔尼诺大概率对美国和巴西大豆利大于弊，但阿根廷大豆产量波动风险较大。总体上，厄尔尼诺对大豆影响并不明确，仍需进一步观察。
天然橡胶：厄尔尼诺现象理论对天然橡胶产量呈现不利影响，利多行情。实际影响程度仍需观测，当前行情仍处于减产预期交易阶段，现实影响尚未证伪。
棉花：厄尔尼诺事件可能对于当下美棉产区干旱的情况有所改善；使得本种植季印度季风降雨减少，不利于印度棉花生长；对中国影响有限，7-8月份需关注高温风险；对巴西25/26年度棉花产量影响有限。
玉米：厄尔尼诺对美国、中国、巴西与阿根廷的玉米产量影响情况不同。国内仍需渐关注厄尔尼诺的演绎程度，6~8月预计会对中国以及美国的单产形成调整预期，加大盘面波动。
白糖：厄尔尼诺对几大主产国的气候均将产生影响，但对产情的影响程度和途径存在差异。在当前内外糖价均处低位、中东冲突支撑估值、白糖基本面宽松的背景下，厄尔尼诺可能会在未来推动全球糖市供应收紧。
XM交易官网
电力、煤炭：厄尔尼诺会增加夏季制冷需求提振能源价格；弱化冬季取暖需求，抑制旺季能源价格高度。 有色金属：厄尔尼诺对有色金属形成供给侧收缩+需求侧扩张的双重支撑，这是过去几年基本金属价格整体较为强势的一个重要原因。
风险因素：气候变化超预期、宏观变化超预期、品种供需变化超预期等。