【XM交易平台】玻璃：供需双弱，库存高企，玻璃增仓下挫
来源：市场资讯
（来源：广发期货研究）
证监许可【2011】1292号 | 赖众栋 Z0023571 | 2026年4月28日 星期二
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今日行情：2026年4月28日玻璃主力合约FG609大幅增仓下挫，截至收盘，主力合约FG609-3.34%（-36）收于1042元/吨，日成交量达145.31万手，持仓量增至150.37万手（+19万手），空头力量较强；05合约-1.59%（-15）至928元/吨，单日减仓近8万手，持仓量尚有16.7万手。主要由于弱基本面及09合约升水、05合约持仓量较高等原因导致。
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基本面供需双弱，库存高企，市场成交价格重心持续下移
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从基本面来看，供应端，4月共有2400吨/日产线点火，截至4月23日，浮法玻璃日熔量降至14.49万吨/日，行业平均产能利用率72.67%，周产量101.43万吨，环比持平。需求端，玻璃表需14.22万吨，环比微增0.57万吨/日。截至4月24日，中国LOW-E玻璃样本企业开工率为52.0%，环比持平，同比-5.3%；截至4月15日，全国深加工样本企业订单天数均值7.37天，环比+7.33%，同比-20.8%，；原片库存在8.3天，环比+4.87%，同比-27.4%；截至3月20日，Low-e玻璃样本企业开工率为53.8%，环比+2.2%。新订单不足导致下游采购意愿减弱，随采随用为主，随着假期临近，预计下游加工厂放假对玻璃需求又将造成冲击。库存方面，截至4月23日样本企业总库存达到7690.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%，累库斜率放缓。在库存及出货压力下，中上游企业降价促销，成交重心下移，截至4月27日沙河地区玻璃现金价至916元/吨。成本利润方面，煤制气、天然气和石油焦三种制法延续亏损格局。
09合约前期升水较高，05合约持仓同比近年较高，抛压压力较大
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近月合约跌势向远月合约传导明显。受移仓换月影响，截至4月28日收盘，单日减仓近8万手，05合约持仓量尚有16.7万手，而往年进入交割月时05合约持仓往往在数千手左右，持仓量同比近年其他年份较高，从当前下游需求状况来看，多头接货意愿较弱，意味着在剩余两天内仍有约16万手待平仓，抛压压力较大，09合约前期估值较高，升水现货幅度较大叠加弱势的基本面，导致空头主动增仓09合约“进攻”。
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后市展望
综合来看，当前日熔量下降斜率减缓，供应端累库斜率减缓，总体而言供应增加趋势减缓，但随着“金三银四”需求旺季落空，“五一”假期放假，节后需求或更难言好转。同时，考虑到当前三种制法普遍亏损的情况，及当前沙河地区玻璃约916元/吨的现金价格，预计接下来玻璃继续下跌空间不大，09合约下方参考1030-1040元/吨，短期建议观望，中期来看，当前基本面较弱的核心利空已被市场反复交易，可待基本面出现明确好转信号后逢低布局多单，同时需警惕节后仍有产线点火或需求进一步恶化的隐形利空风险。
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