【XM交易平台】灵通铝市｜月末收官再遭重挫，铝价加速赶底考验两万二
来源：市场资讯
（来源：灵通铝材门窗网）
【核心观点】6月30日，半年收官日，铝价在短暂企稳一天后再度大幅下挫，长江有色跌430元至22500元/吨，南海有色跌450元至22780元/吨。整个6月，铝价从月初24450元/吨一路跌至22500元/吨，月线累计跌了近两千元，跌幅约8%，创下年内最大单月跌幅。今天这波砸盘，老张闻着有股浓烈的“半年结”味道——机构结算回笼资金，空头趁势往下打，多头无心恋战。数据显示，LME库存续降至32.2万吨历史冰点，国内社库维持136万吨低位没跟着崩。价格已跌穿23500元/吨成本线近千元，冶炼厂吨铝亏损约千元。老张做了二十七年，每年六月末这种“结算式砸盘”见得太多了——来得猛，去得也快。7月资金面一松，超跌修复行情值得期待。
一、市场行情
6月30日，礼拜二，半年收官日。长江有色A00铝均价报22500元/吨，一口气跌了430元，跌幅近1.9%；南海有色报22780元/吨，跌了450元。上周四、五刚被PCE数据砸了近千元，昨天喘了口气微涨60元，今天又一闷棍打回原形。整个6月，铝价从月初24450元/吨一路震荡下行，月末收官在22500元/吨，月线图上是一根光头光脚的大阴线，看着让人心里发凉。沪铝主力合约开盘就跳水，盘中最低探到22320元/吨，收盘挣扎在22400元/吨附近。外盘LME铝价同步走弱，回踩3560美元一线，库存续降至32.2万吨历史冰点。无锡现货贴水维持在贴35元/吨，有意思的是——恐慌程度反而没上周四那波630元急跌时那么重。南海比长江升水280元，区域价差维持高位。
二、核心驱动因素分析
宏观面： 半年末资金面收紧是今天砸盘的重要推手。部分机构和贸易商面临半年度结算压力，被迫减仓回笼资金，空头趁势发力往下打。同时本周美国ISM制造业PMI和非农就业数据即将公布，市场避险情绪升温，多头根本不敢接招。但老张做了二十七年，每年六月末和十二月末这种“结算式砸盘”见得太多了——不是基本面出了多大问题，是资金面在作祟。半年末一过，回笼的资金该回来的还得回来。
库存端： 据SMM数据，国内社库还在136万吨附近，铝棒库存维持在21万吨左右。6月铝价跌了近两千元，库存愣是没跟着往上垒，这说明啥？说明供需关系没崩。LME库存更是跌到了32.2万吨，海外现货升水维持高位，货源是真紧。库存这块压舱石没松动，这波下跌的性质就很清楚了——宏观和资金面驱动，不是基本面恶化。
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需求端： 淡季叠加月末，下游采购更加谨慎。价格跌到22500元/吨，部分刚需客户开始试探性问价，但真正出手的不多。对咱门窗厂兄弟来说，22500元/吨这价年初以来就没见过，比成本线低了近千元，中长期看绝对是好位置。等半年末这阵风过了，该补的库存还得补。
成本端： 氧化铝在2690元/吨附近趴着，预焙阳极价格平稳。电解铝完全成本约23500元/吨，当前价格已低于成本线近千元，吨铝亏损约千元，冶炼厂苦不堪言。老张跟几个铝厂的兄弟聊过，再这么亏下去，7月减产检修的计划已经摆上桌面了。成本线下方千元，这个位置做空的风险收益比已经很不划算。
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老张的直觉： 月末结算叠加数据前避险，这种砸盘往往来得猛去得也快。22500元/吨离成本线已差千元，技术面严重超卖，空头再往下砸就是在啃骨头上的最后一层筋。半年末一过，资金面压力缓解，7月初市场可能迎来一个像样的喘息窗口。
产业链利润： 电解铝亏损扩大至千元/吨，上游氧化铝承压，下游加工端微利甚至亏损。全行业深陷亏损泥潭，这种极端状态不可持续——要么价格反弹修复利润，要么供给端减产来托底，总得有一个先来。
三、市场情绪与成交
今天市场情绪偏悲观，但没到上周那种恐慌的程度。华东持货商无奈降价出货，主流成交价22480元/吨上下。下游月末资金也紧，采购寥寥。华南跌得更多，成交同样清淡。铝棒加工费没动，加工端情绪中性偏弱。期货盘面持仓变化不大——空头借势打压但没加仓，多头被动挨打但也没大规模爆仓，双方都在熬。半年末这道坎一过，资金面的紧箍咒就松了。对门窗厂兄弟来说，22500元/吨以下可以分批补库了，把库存周期拉长到半个月，别盯着一两天的波动。
四、行情展望与操作建议
LME库存历史大底和国内社库低位是铝价的压舱石，成本线下方千元亏损不可持续，半年末资金压力即将过去。叠加技术面严重超卖，7月初存在较强的反弹修复需求。铝价短期在22200—23000元/吨区间震荡的概率较大（仅供大伙儿参考）。关键看两点：一是本周美国ISM和非农数据会不会再出幺蛾子，二是半年末过后资金面是否如期缓解。
操作上，门窗厂兄弟可以在22300—22600元/吨这个位置分批补常备库存，跌到成本线下方千元就别太害怕，越跌越买，把库存周期拉长。贸易商可以在区间下沿少量试探性建仓，严格设好止损。投机者等半年末资金面压力过去、出现企稳信号再动手，这时候追空的风险比抄底大。
五、风险提示
①本周美国ISM和非农数据若再超预期，铝价或惯性下探22200元/吨甚至更低。②国内社库若再往上垒，基本面支撑会松动。③美伊谈判万一出个结果，海外供应缺口逻辑得重写。④恐慌情绪虽然没上周重但仍在，短期波动仍可能超预期。以上是老张一家之言，大伙儿结合自己的买卖情况拿主意，盈亏自负。
【连续跟踪标记】这篇接着6月29日《暴跌后惊魂初定，铝价微涨仍困成本线下方》往下走。上回说到“反弹能不能站稳23000元是关键”，今天半年末资金压力叠加数据前避险，铝价再度重挫加速赶底。7月初资金面压力缓解后，市场有望迎来阶段性修复窗口，关注超跌反弹机会。