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哪怕美联储鹰派言论满天飞，欧洲头部资管Abrdn却断言许多机构投资者根本不买单这套强硬叙事，本轮调整仅为技术性出清，黄金底层长期基本面并未恶化。
黄金价格近期在每盎司4000美元附近震荡调整，但欧洲头部资管Abrdn投资策略总监罗伯特·明特（Robert Minter）认为，短期波动并未改变黄金的长期投资逻辑。
明特在接受Kitco News采访时表示，近期回调主要反映技术因素，而不是黄金基本面恶化。明特表示：
“我不认为有什么因素从结构上损害了黄金市场。我认为减少多头仓位是一件积极的事情。”
他认为，投机资金退出反而让市场结构更加健康，黄金的核心需求来源并未受到破坏。
央行购金支撑黄金长期价值
明特表示，黄金如今在全球金融体系中的重要性已经高于过去几年。“显然，黄金现在比过去更加具有结构性重要性。”他说。
他指出，全球央行持续买入黄金，是支撑这一趋势的重要因素。在金价调整之际，中国央行上月增持了15吨黄金储备，这符合明特此前对官方机构购金行为的判断。
“这正是我们告诉投资者他们会做的事情。”明特表示。
在他看来，部分专业投资者并没有将4000美元附近的价格视为风险信号，而是在寻找增加黄金配置的机会。
“他们看待4000美元的方式是：‘这是不是我增加黄金购买的合适水平？’”他说。
明特认为，黄金的角色正在从传统抗通胀资产转变为更核心的货币资产。随着全球政府债务持续增加、央行推动储备多元化，黄金作为不属于任何国家债务的资产，其吸引力进一步增强。
“我认为市场最大的风险是货币风险。黄金仍然是唯一一种不属于任何其他人债务的货币。”明特表示。
美联储政策预期影响短期金价
黄金近期走势也受到美国货币政策预期影响。周一，国际现货黄金下跌约3%，创下一个多月以来最大单日跌幅。原因之一是美国与伊朗持续冲突推动油价升至一个月高位，增强了投资者对美联储可能进一步加息的预期。由于黄金不产生利息，利率上升通常会提高生息资产吸引力，从而对黄金价格形成压力。
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周二，黄金价格在触及两周低点后反弹，市场等待美国通胀数据和沃什在国会山的首次亮相。
Tastylive全球宏观负责人伊利亚·斯皮瓦克（Ilya Spivak）表示，市场目前处于观望状态，因为投资者面临多项风险事件。“市场可能不愿做出决定。眼前有大量事件风险，包括沃什的证词，以及CPI数据公布。”他说。
美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周一表示，如果未来数据表明通胀持续高于2%的目标，美联储可能需要在“近期”提高利率。
市场对美联储9月加息的预期也有所升温。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，交易员预计9月加息概率已升至约76%，高于一周前的57%。
然而，明特认为，市场正在过度关注沃什的鹰派表态，而没有充分理解其政策调整方向。“沃什是那个喊狼来了的男孩。他不是鹰派。”明特表示。
他认为，沃什上任后持续强调价格稳定，是为了建立抗通胀信誉，但这并不意味着美联储一定会采取明显更紧缩的货币政策。
明特表示，沃什正在重新调整美联储政策框架，并减少对过去传统经济指标的依赖，因为这些模型已经难以完全反映当前经济环境，包括人口增长放缓、劳动力市场变化以及通胀压力结构变化。
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他指出，尽管市场听到了更强硬的政策信号，但许多投资顾问和机构投资者并不相信美联储即将大幅收紧政策。“我认为没有人真正买入这种鹰派言论。”明特表示。
黄金长期趋势未被改变
尽管黄金短期受到利率预期、美元走势和地缘风险影响，但明特认为，投资者不应只关注价格调整，而应关注全球金融体系变化。
他表示，真正需要关注的是全球主权债务增长以及货币体系风险，而不是单一通胀数据或下一次利率决策。
明特认为，在全球债务压力持续、央行继续增加黄金储备的背景下，黄金作为长期价值储存工具的作用不会改变。
对于当前回调，他认为这是市场重新平衡，而不是黄金长期上涨趋势发生逆转。对于关注长期周期的投资者而言，目前没有明显迹象显示黄金牛市逻辑已经被破坏。